按盤價 
《經濟通通訊社１７日專訊》大和發表研報指，京東（０９６１８）今年第一季盈利較市場
預測高出２１％，主要由於京東物流（０２６１８）毛利和經營溢利均超預期，相信尚需至少２
－３個季度，京東才能收窄其商品交易總額（ＧＭＶ）與收入之間的差距，又預計毛利改善將帶
動京東零售今年利潤的堅實表現。報告重申「買入」評級，目標價由１４０港元上調１２﹒１％
至１５７港元。
報告指，鑑於京東已回購１３億美元的股份，認為其或於今年下半年減慢回購步伐，而未來
股價的關鍵催化因素應是地方政府實際執行或支持推進家電產業政策。管理層指出，以舊換新政
策帶動的家電銷售，在２０２３年貢獻京東整體家電銷售的中高位數，但該政策在今年首季的影
響有限。
報告指出，首季京東零售收入按年增長７％。一般商品及其他收入增長９％，這得益於超市
、時尚和家居用品收入的增長超出預期，也快於電子產品和家用電器收入５％的按年增長。第三
方收入在２０２４年第一季度僅增長８﹒８％，因為市場和廣告收入增１％，由於京東加大對商
家的支持，導致佣金按年下降。儘管「６１８」將至，但該行預計今年第二季度京東零售收入將
在高基數上按年僅增長６％。
大和將２０２４－２６年的每股盈利預測上調３％，以反映高於預期的毛利率和較少的股份
數量。（ａｃ）
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