《港股評論》恒指在2月底及3月初連日呈現整固待破格局,儘管北水期內連續14個交易
日錄得淨買入,在近一個月內更累計吸資約400億元,見去年9月上旬以來最長流入浪,不過
恒指在本周走勢較弱,並下試50天線及短期上升軌底部,同時10天線成為短線向上阻力。我
們認為,若日內能夠收復10天線,即反彈行情可持續;相反若明顯失守50天線,意味本輪反
彈行情告吹。
不過宏觀來看,近月內地連番出大招穩經濟增長,包括規範沽空及減持、降準、大幅下調5
年期LPR、將市值管理納入央企KPI考核,加上內房首批白名單出爐、在岸人民幣見近三星
期新高、投資和出口增速回升,又定下今年國內生產總值(GDP)目標增速為5%,均反映內
地經濟景氣度繼續改善。而未來美國減息,及內地政策適度加力,料將為港股中線反彈提供催化
劑。
恒指年初至今累計跌幅從最多的7﹒6%收窄至目前不足3%,而且港股成交連日高逾
1000億元,反映市場氣氛已經略見改善。從估值來看,目前恒指預測市盈率約9倍,明顯低
於過往五年平均值11﹒47倍,亦低於平均值超過一個標準差,預測市帳率則為0﹒95倍,
低於平均值超過一個標準差,或意味目前港股具有較大的向上修復彈性。事實上,在低市值環境
下,港股市場股份回購勢頭持續,有助提振市場情緒。
*回購反映企業信心持續改善*
根據恒指公司統計,2023年港股回購金額創歷史新高達1260億元,按年增長
20﹒1%;年初至今港股市場的回購金額已經超過300億元,較過去一年平均水平高出
30%以上。恒指公司稱,高回購金額主要是由於估值偏低引發企業回購股票支持股價,同時也
預期其股價可獲重估,反映上市企業信心持續有所改善,能夠吸引專注於長期基本面的投資者。
我們綜合市場數據,友邦保險(01299)、快手(01024)及太古A
(00019),三隻股份累計年內已經投入超過45億元、接近3200萬元及1800萬元
,其中友邦是恒指重磅成分股之一,公司預計下周中公布業績。
我們認為2023年對於宏觀經濟及保險業均屬於復甦的一年,料在低基數下,友邦的新業
務價值將明顯上升(上半年按年升37%),同時持續於內地將業務市場擴展至新地方,加上其
代理團隊具競爭優勢,料內地業務的按年增長率可達雙位數;至於香港業務復甦,相信亦將成為
公司業績向好的另一個主要引擎。另一方面,公司在2022年公布了100億美元回購計劃,
目前回購額已經接近80%,因此值得關注公司在公布業績時對未來回購行動的取態。《光大證
券國際產品開發及零售研究部》
投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
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