ＩＭＦ料澳門經濟強勁復甦，惟濠賭股受制上月賭收遜預期股價低迷

　　《經濟通通訊社８日專訊》國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）預期澳門經濟今年增長１３﹒９％
，較澳門經濟財政司司長李偉農預測１０﹒３％增長更樂觀，惟濠賭股看來仍受澳門２月份博彩
收入差過預期影響，股價持續於低位徘徊。雖然有大行指澳門賭收於春節假期後明顯回落，濠賭
股短期有回吐壓力，而下次內地長假要等到五一勞動節，但大行一般仍看好個別賭股，可否趁其
股價低迷吸納？當中澳博（００８８０）近日公布業績，去年虧損收窄至２０億元，經調整
ＥＢＩＴＤＡ轉正錄１７﹒３億元，惟大行普遍仍不看好，哪隻賭股較值博呢？
　
＊ＩＭＦ料澳門今年經濟增長１３﹒９％，倡實行全面經濟結構改革＊
　
　　國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）專家代表團於２月２１日至３月６日期間訪澳，對澳門特別行
政區開展第四條款磋商。ＩＭＦ專家指出，隨著澳門與世界各地全面恢復往來，經濟展現強勁復
甦，並預期澳門經濟今年將錄得１３﹒９％增長，而經濟總量將於２０２５年回復至疫情前水平
。同時，充足的資本及流動性將支持澳門金融體系抵禦外部衝擊。
　　ＩＭＦ專家認同重新訂定的《金融體系法律制度》增加澳門金融監管法律框架的靈活性，為
促進金融創新奠定法律基礎。同時，工作團隊指澳門特別行政區經濟的數字化明顯提升，建議政
府增加基建、教育、職業與在職培訓、醫療的投資；實行全面的經濟結構改革，以充分把握融入
大灣區帶來的機遇。
　　值得一提，澳門政府本月初公布，去年當地經濟實質增長８０﹒５％，回復至２０１９年逾
八成水平。當局指，隨著澳門經濟活動及服務出口有序復常，主要動力來自旅遊服務出口，全年
的人均本地生產總值為５５﹒９萬澳門元，按年增長８０﹒５％。單計第四季，澳門經濟實質按
年增長８６﹒４％，博彩服務出口及其他旅遊服務出口按年分別增長４﹒３１倍及１﹒３倍。　
季內入境旅客人次升５﹒２倍至８２８﹒５萬，恢復至２０１９年疫情前的八成。
　
＊２月賭收按年升７９％按月跌逾４％，中金看好美高梅金沙等＊
　
　　另方面，澳門博彩監察協調局日前公布，２月份博彩收入１８４﹒８６億澳門元，按年升
７９﹒１％，按月則跌４﹒４％，恢復至疫情前近７３％，惟低於花旗早前預期的１９５億澳門
元。今年首兩月澳門博彩收入３７８﹒２３億澳門元，按年升７２﹒７％，回復至疫情前７５％
。中金發表研報指，澳門２月博彩收入按年增近８０％，低於彭博一致預期的按年增
９１﹒９５％。該行認為澳門賭收復甦表現不佳主要由於春節後的需求不及預期，而２０１９年
同期因有貴賓中介人舉辦春茗晚宴推高博彩收入基數。不過，在春節假期期間的強勁需求下，澳
門賭收的復甦略有改善。
　　中金預測，澳門３月總博彩收入會介乎１８６億至２０２億澳門元，至於日均博彩收入則介
乎６億至６﹒５億澳門元，並重申對美高梅（０２２８２）、金沙中國（０１９２８）、永利澳
門（０１１２８）、銀河娛樂（０００２７）及新濠博亞娛樂（ＭＬＣＯ﹒ＵＳ）的「跑贏行業
」評級。
　
＊高盛：賭收於春節假期後明顯回落，濠賭股短期或有回吐壓力＊
　
　　高盛表示，澳門２月份賭收１８５億澳門元，為疫情前水平的７０％，相對於１月及去年
１２月為７８％及８１％明顯回落，似乎是受累於春節假期後放緩幅度超出預期。日均賭收由２
月份的首兩周約７﹒１５億澳門元，回落至過去兩周的５﹒４３億澳門元，返回去年底水平。此
外，澳門每日入境旅客量也下降至約８萬人次，相當於２０１９年水平約７２％（相對於新春期
間恢復至約１００％）；香港亦出現類似趨勢，最近旅客量回落至約６０％水平（新春期間約為
７８％）。
　　高盛又指，與其他旅遊相關股相比，澳門濠賭股較早出現復甦，由於去年１２月至今年２月
的賭收趨勢更具韌性，濠賭股自去年底已反彈約兩成。正如去年主要假期（５月勞動節、１０月
黃金周）後股市往往會回調一樣，料短期內濠賭股或有獲利回吐壓力，惟仍予金沙、銀娛、澳博
及新濠博亞娛樂「買入」評級。
　
＊澳博去年虧損收窄至２０億元，惟美銀維持跑輸大市評級＊
　
　　另外，澳博近日公布業績，去年虧損收窄至２０﹒１億元，對上一年同期虧損７７﹒９８億
元；每股基本虧損２８﹒３仙，不派末期息。期內博彩淨收益２００﹒５９億元，升２﹒３倍；
酒店、餐飲、零售、租賃及其他服務收入１８﹒１５億元，升１﹒９倍；經調整ＥＢＩＴＤＡ錄
１７﹒２７億元，而去年同期為負３０﹒９５億元。
　　美銀指，澳博去年第四季經調整ＥＢＩＴＤＡ錄７億元，較該行預期低５％，但高於市場預
期，回復至疫情前的５９％。雖然集團的執行有所改善，且澳門上葡京綜合度假村（ＧＬＰ）終
於達至盈虧平衡，但競爭仍然激烈，因此料ＧＬＰ增長緩慢，維持「遜於大市」評級，目標價
２﹒３元。滙證亦指，澳博基本面正在改善，將今明兩年ＥＢＩＴＤＡ預測提升１％，目標價由
２﹒５元微升至２﹒６元，維持「持有」評級。里昂維持澳博目標價２﹒４元，但將評級從「沽
售」上調至「跑輸大市」。
　　另高盛指，澳博去年第四季業績大致符合市場預期，整體ＥＢＩＴＤＡ按季升２４％至７億
元，惟仍然受到已停業的衛星賭場員工成本過高拖累，考慮到上述事項及因素後，整體
ＥＢＩＴＤＡ將按季增長１３％至８﹒２５億元，將目標價由３﹒７元降至３﹒４元，予「買入
」評級。
　
＊林嘉麒：濠賭股本月底或見反彈，金沙較值博上望２４元＊
　
　　元宇證券基金投資總監林嘉麒表示，澳門經濟復甦比香港理想，而濠賭股股價已回至１月底
低位，中線增長值得期待，只因短期缺乏催化劑，令其股價低迷，但應該不用等到五一勞動節，
３月底或已可見股價反彈，因以往即使於淡季，只要賭收稍優於預期，股價已可借勢做好一些。
當中銀娛及金沙都已跌穿所有主要平均線，其中金沙較值博，因其股價穩定性及技術走勢較好，
之前每逢跌穿２０元即見反彈，而公司大股東去年表明，股價一旦跌至１９至２０元就會增持，
故金沙現價已可吸納，可以２月高位２４元為目標。至於銀娛，料於３８元有很強支持，若回至
３８﹒５元可吸，短線上望４２至４３元。
　　濠賭股今日大多逆市向下，銀娛跌１﹒７６％收報３９﹒０５元；金沙跌０﹒９５％報
２０﹒９元；美高梅跌０﹒５１％報１１﹒６４元；新濠（００２００）跌１﹒０１％報
４﹒９１元，澳博則升１﹒３２％報２﹒３元，永利澳門亦升０﹒１６％報６﹒３８元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉