按盤價 
《經濟通通訊社１２日專訊》富瑞發表研報，將中銀香港（０２３８８）目標價由２７元下
調約１１％至２４元，維持「買入」評級。報告認為，在該股撥備增加及遠期利率走低的背景下
，將２０２３－２０２５年每股收益預測下調３％－６％，相關負面因素或令其股價受壓，但高
派息和在低基數下的增長空間將支持中期前景。
報告指，受ＨＩＢＯＲ（銀行同業拆息）影響，中銀香港於２０２３年第四季的淨利息收入
可能按季小幅上升，但整體淨息差可能因存款流入而繼續受壓。第四季手續費收入可能因季節性
因素和欠佳的市場情緒而受到抑制；季度撥備或因內地商業房地產按季顯著增加。而上述的負面
的事態發展正正解釋了近期股價走弱的原因。
報告指出，盈利預測遭下調很大程度是由於第四季或有較高的撥備，該銀行將更多中國商業
地產貸款轉移至不良貸款並提高其撥備覆蓋率，預計第四季撥備規模達３４億元。中銀香港的內
地商業房地產風險敞口大部分為離岸銀團，其回收率低於有資產抵押的雙邊貸款和境內貸款，但
相關敞口主要是透過向藍籌開展商提供的銀團貸款，對中小企業商業抵押貸款的風險敞口相對較
少。（ａｃ）
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