美息不變鮑叔放鴿，地產股翻生？銀行股仍可吼？

　　《經濟通通訊社２１日專訊》美國聯儲局一如預期維持利率不變，連續第５次按兵不動，將
聯邦基金利率目標範圍保持在５﹒２５至５﹒５厘的２３年高位，但點陣圖顯示年內會減息３次
，共減息７５個基點，美聯儲局主席鮑威爾更重申今年某個時點開始減息合適。滙豐銀行、恒生
銀行（０００１１）及中銀香港（０２３８８）等亦宣布維持最優惠利率５﹒８７５厘不變。有
分析指，美聯儲局言論緩和市場對減息不確定性的憂慮，亦有指樓市撤辣後，３月交投顯著反彈
，年內減息預期更加添利好因素，地產股今日普遍造好，其中恒地（０００１２）飆近半成。儘
管美國今年中可能開始減息，銀行股仍普遍向上，當中滙控（００００５）升逾２％重上６０元
。地產及銀行股應如何部署？
　
＊美聯儲局：維持預期今年減息７５個基點，金管局：息率走勢仍存不確定性＊
　
　　美聯儲局主席鮑威爾重申，政策利率可能在本輪緊縮周期中達到高位，如果經濟按預期發展
，認為今年開始減息是合適的，但迴避對５月或６月的利率行動給予具體指引。他又指，近月通
脹數據波動並沒有改變整體形勢，會持續實現２％通脹目標。美聯儲局並於會後聲明中重申，在
通脹持續向２％邁進而獲得更大信心前，不宜降低利率政策目標範圍，維持預期２０２４年將減
息７５個基點至中位數４﹒６厘，２０２５年預測利率中位數則由３﹒６厘調高至３﹒９厘。此
外，美聯儲局上調今年核心ＰＣＥ通脹預期至２﹒６％，較去年１２月預期的２﹒４％為高；
ＰＣＥ通脹中位數預測維持在２﹒４厘不變。
　　金管局表示，美聯儲局往後的議息決定將取決於經濟數據、前景展望及各方面的風險，今次
會後發表的「點陣圖」顯示今年可能減息三次共７５基點，惟確實時間及往後的息率走勢仍存在
不確定性，高息環境或會維持一段時間。港元拆息在往後一段日子可能仍會處於較高水平。市民
在作出置業、按揭或其他借貸決定時，應小心考慮及管理利率風險。
　
＊恒生：市場對減息不確定性憂慮緩和，６月開始減息機率上升＊
　
　　恒生銀行財富管理首席投資總監梁君馡表示，美聯儲局在３月份議息會宣布維持利率不變，
主席鮑威爾表示今年開始作出減息仍是合適。新的美聯儲局利率點陣圖顯示，美聯儲局官員仍然
維持今年底聯邦基金利率中值將降至４﹒６厘之預測，預示年內減息幅度或達７５個基點。言論
緩和市場對減息不確定性的憂慮，風險情緒應聲造好並刺激美股升至新高，短年期美債息大幅回
吐。利率期貨預期美聯儲局６月開始減息之機率有所上升，而７月開始減息則已經為市場共識。
　
＊中原按揭：樓市撤辣後３月交投彈升，年內減息預期添利好因素＊
　
　　中原按揭董事總經理王美鳳指，美聯儲局議息聲明已釋出今年減息訊號，料接近今年中將啟
動減息，按照美聯儲局官員預期美息今年減幅將達０﹒７５厘。現時港元拆息仍高於按息的情況
下，料現有按息主要於４﹒１２５厘橫行一段時間，預期下半年港元拆息將可逐步回落，有利改
善銀行資金成本，年內本港按息料可回落至４厘之下水平。
　　王美鳳續指，政府為樓市撤辣後，市場信心得以提振令樓市重拾動力，頓時釋放積聚多時的
各方面購買力，推動３月份樓市一二手交投俱顯著彈升。年內將減息的預期下，為撤辣後樓市多
添了利好因素，料今年樓市在氣氛向好下流轉量可回復健康活躍水平。
　
＊美聯：３月一手交投料升至４５００宗，若年內減息料旺市較過往長＊
　
　　美聯物業住宅部行政總裁布少明表示，美國息率一如預期維持不變，並已連續５次未有加息
，根據美聯儲局公布的點陣圖顯示，預期今年內會減息０﹒７５厘。今次本港大型銀行同樣維持
最優惠利率不變。隨著美國息率見頂，加上２月底本港樓市全面撤辣後，樓市氣氛明顯好轉，住
宅物業交投顯著上升，特別是新盤市場。據美聯物業研究中心綜合資料及市場消息，３月首２０
日一手成交量已錄約２８００宗，較２月全月２６８宗大幅高出逾９倍。隨著撤辣後住宅市場交
投升溫，加上月內再有大型項目即將登場，因此估計３月全月一手成交量最終有望錄４５００宗
，屆時將創自１９９８年１１月後的單月新高。
　　布少明又指，根據近５年樓市表現，旺市一般為３至６個月，當中最長為２０２１年上半年
的６個月，而最短為２０２３年首季的３個月；今次歷史性全撤辣，相信積壓已久的樓市購買力
會持續釋放。若然年內美國減息，本港息率亦有機會跟隨回落，相信屆時將進一步增加「租轉買
」上車客、「換樓」業主以及「長線收租」投資者的入市意欲，因此估計今次旺市有機會比過往
更長。
　
＊黃德几：撤辣後樓市更健康長實現價可吸，滙控５８﹒５元可吼＊
　
　　金利豐證券研究部執行董事黃德几預料美聯儲局６月會開始減息，但到時本港最優惠利率應
不會下調，直到美聯儲局再減息才跟隨下調，但應只會跟減一半。不過，自從樓市全面撤辣後，
一方面賣家較願意出貨，另方面包括外地人及已有物業的買家再沒任何限制，令近兩周樓市成交
明顯反彈，雖然樓價未必上升，但市場在合理價格下交易，變得更有效率，地產商也願意推新盤
，代理亦有生意做，令樓市出現小陽春。與內地比較，本港樓市更健康，內地除民眾置業信心低
外，青年失業率高，即使有錢也不喜歡買樓，寧願體驗生活，而香港撤辣後二手市場情況改善，
二手交易本來也比內地沒那麼多限制更有效率，應可吸引內地人來港置業。不過，本港樓市仍處
於解凍期，故地產股股價近日又見回落，今日因應聯儲局議息結果才造好，但在美息見頂、樓市
轉趨活躍下，對地產股仍樂觀，它們大多財政健康，其中長實（０１１１３）資產負債表尤其穩
健，加上有６厘息，現價已可吸納。
　　至於銀行股，黃德几認為，樓市好轉對銀行也屬正面，可以做多些轉按及新按揭生意，故今
日銀行股照樣上升。至於說到加息令銀行淨息差擴闊，減息對銀行不利，此說法純屬謬誤，其實
最優惠利率由最初５﹒１２５厘加至現時５﹒８７５厘，加幅本就不大，而最優惠利率與一個月
同業拆息同時調整後，銀行從中得益有限，不如冀望樓市好轉。而銀行股首選滙控，公司不斷回
購股份，並出售加拿大業務，集中發展大中華區，息率又高，回至２０天線約５８﹒５元可吸納
。
　　地產股今日普遍上升，恒地升４﹒５５％收報２３元；新地（０００１６）升１﹒６６％報
７６﹒３５元；長實升２﹒７９％報３６﹒８元；信置（０００８３）升１﹒９７％報８﹒２８
元；新世界（０００１７）升２﹒６１％報９﹒０４元。銀行股亦普遍造好，滙控升２﹒１８％
報６０﹒９元；渣打（０２８８８）升１﹒３８％報６６元；中銀香港升２﹒４％報２１﹒３５
元；恒生升３﹒２４％報８９﹒３５元，東亞（０００２３）升３﹒５６％報９﹒６１元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉