按盤價 
《經濟通通訊社８日專訊》國慶假期後滬深股市首個交易日全天成交額３﹒４５萬億元人民
幣，創歷史新高。中信建投（０６０６６）（滬：６０１０６６）最新研報稱，市場短期波動和
成交放大後，Ａ股已經進入過熱狀態。
中信建投表示，從提出的「信心重估牛」三段論來看，第一階段「閃電戰」來自信心和資金
的推動，表現為短期指數的飆漲，而目前港股市場已經進入第二階段「拉鋸戰」，Ａ股市場也可
能即將進入這一階段。
市場前期的拉鋸主要體現在資金和情緒，後期的拉鋸主要體現在政策和基本面預期。短期看
，市場當前的過熱可能隨時帶來技術性調整，而機構補倉、散戶入市又將支撐市場，導致調整不
深，最終市場很可能形成震蕩拉鋸的走勢。
長期看，央行新工具的落地、財政政策的力度和基本面的改善將成為市場關注的焦點，尤其
是財政和貨幣相比政策決策、出台、落地時間較慢，考慮因素更多，需要市場更多等待，而基本
面的改善是慢變量，需要幾個月的時間逐漸確認。
中信建投認為，Ａ股「拉鋸戰」中行情反覆，指數往往不再快速拉升，呈現偏震蕩特徵。比
指數更重要的是結構，本輪「拉鋸戰」結構特徵尚不清晰，可能需要等待１０月底１１月初在財
政政策出台、美國大選落地後逐步明了。（ｊｑ）
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