《連場取勝－連敬涵》粵海投資基本面仍好，宜觀望派息政策變化

　　《連場取勝》港股由於缺乏實質利好消息刺激，繼續受制於１００天線阻力，未能有所進展
。業績期已到尾聲，部分股票因派息未如預期，引來短期沽壓，但該等股票其實基本面不俗，現
金流充足，當中包括粵海投資（００２７０）。
　　集團去年綜合收入為２４２億元，按年上升４﹒３％；歸屬於集團所有者的綜合溢利按年下
降３４﹒５％至３１﹒２２億元，主要由於發展中物業項目的資產帳面價值下降所致。
　　為業務擴張和營運保留充足資金，集團宣布派２０２３年末期股息每股１２﹒３３仙，按年
下跌７１﹒１％，全年派息比率由８４％下降至６５％。
　　然而，值得注意的是，集團基本面不俗，去年經營活動年內淨現金流入約為１０７﹒１１億
元，較２０２２年淨現金流出１３﹒９９億元有明顯改善。同時間，粵海置地年內錄得經營活動
的淨現金流入約為３６﹒０７億元，亦較去年淨現金流出６６﹒６１億元為佳。
　　此外，集團指現時的現金資源及經營業務產生的穩定現金流量，足以應付集團履行其債務責
任及業務經營所需。
　　作為集團核心業務之一的水資源業務，規模持續擴大，來自東深供水項目的盈利貢獻，仍然
為集團盈利的重要部分，年內對香港、深圳及東莞的總供水量為２２﹒０９億噸，產生收入
６３﹒８３億元，預期可持續為集團貢獻穩定業績。
　　至於其他水資源項目，年內運營情況亦算理想，集團就位於江西省南昌市及江蘇省無錫市新
╱現有供水廠及污水處理廠的興建╱擴建，簽訂了若干投資合作協議。此外，集團於江蘇省寶應
縣及廣東省肇慶市開展兩個新供水廠的擴建項目，總設計供水能力和設計污水處理能力分別為每
日２５７０００噸及３０００噸，該等項目預計總投資金額約為９﹒１７億元人民幣（相等於約
１０﹒１２億港元）。其他水資源項目年內稅前利潤（不包括匯兌差異淨額及淨財務費用）合共
為１８﹒５４億元，按年上升１﹒１％。
　　此外，集團去年因應市場變化，持續積極進一步發展非水資源業務板塊。年內，酒店經營及
管理業務受惠於疫情結束及通關等正面因素，整體營業收入按年大幅上升６７﹒８％至６﹒４９
億元，並實現扭虧為盈；物業投資及發展業務平均出租率維持高位水平；百貨零售業務整體表現
穩健；電力業務受電量增加和煤價下降的影響，經營效益按年有所增長，並實現扭虧為盈；路橋
業務交通流量及經濟效益穩步恢復，整體營業收入有所提升。
　　展望２０２４年，集團將集中資源把水務業務向高附加值業務延伸，積極把握「粵港澳大灣
區發展規劃綱要」重大戰略機遇所帶來的潛在發展機會，以提升公司經營業績及整體價值。
　　該股股價短期受累派息調整而下跌，但其基本業務尚算穩健及核心水業務向好，投資者宜繼
續觀望及了解其派息政策的變化，再作投資決定。《香港股票分析師協會理事　連敬涵》
　
＊　筆者並無持有上述股份
　
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