按盤價 
《經濟通通訊社２２日專訊》滙豐環球研究發表報告指，新世界發展（０００１７）管理層
致力去槓桿並取得進展，惟基本面仍未轉勢，故將其目標價由８﹒８元，調低２６％至６﹒５元
，以反映該行預期股價較資產淨值（ＮＡＶ）折讓幅度擴大至８１％，維持「減持」評級。
該行指，新世界發展落實出售荃灣愉景新城商場（Ｄ ＰＡＲＫ）及前海商業項目３０％的
權益，並積極推出住宅項目柏蔚森以及再融資活動。然而，該行認為這不足以標誌著根本性的轉
變，儘管有一系列政策放鬆，２０２４年以來香港和中國內地的合約銷售表現仍低於該行的預期
，且集團旗下三個新商業項目需要時間才能提供有意義的租金貢獻。在過去６個月中，２０２５
財年預期盈利下降約３５％，認為評級有進一步下調的風險；該行的２０２５至２０２６財年盈
利預較市場預期低１０至３３％。
該行預計，新世界發展將在未來１２個月內完成並開始運營３個主要商業項目，包括香港的
１１ ＳＫＩＥＳ、啟德體育公園和深圳的Ｋ１１ ＥＣＯＡＳＴ。啟德體育園的預租率令人滿
意，超過７０％。這應有助於以較少的資本支出來緩解其去槓桿化過程的一些壓力，並將開始逐
步貢獻經常性租金收入。即將到來的降息周期的開始也將有助於減輕其利息負擔，但認為強勁的
房地產銷售和資產剝離對於有效減輕其債務負擔更為重要。該行將２０２４至２０２６財年盈利
下調１１﹒９％至２５﹒３％，主要反映假設其香港和中國內地房地產項目的銷售和價格下降。
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