按盤價 
《經濟通通訊社６日專訊》滙證發表研報指，攜程（０９９６１）發行１３億美元５年期無
擔保可轉換優先票據，較美股前一日收市價轉換溢價約３２﹒５％，預計２０２９年完全轉換將
帶來約１％的股權稀釋，利息成本節省料令每股盈利將增加約２％。報告維持攜程美股「買入」
評級，目標價７０美元，看好將受益於出境旅遊與海外市場增長前景。
報告指，攜程發行可轉換優先票據所得款項將用於償還現有債務、拓展海外業務、及滿足營
運資金需要，認為今次發行令攜程能以吸引的利率獲取海外融資，估計如果所有款項都用於現有
債務再融資，這可能會導致每股盈利增長約２％，預計２０２９年完全轉換將帶來０﹒９％的股
權稀釋，但若果公司決定將其正在進行的股票回購額度提高到年度自由現金流的３０％，則可以
完全抵消相關影響。
報告又指，除了發行可轉換優先票據外，該公司還同時進行３億美元的股票回購，認為攜程
可能會繼續優先考慮其國際業務的流量、收入和市場份額的增長，這些業務目前處於貢獻邊際盈
虧平衡狀態，並且對盈利並沒有迫切的壓力。部分投資者憂慮資本外流，認為隨著海外業務自由
現金流增匹，相關顧慮將得到緩解。（ａｃ）
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