按盤價 
《經濟通通訊社１１日專訊》富瑞發表研報指，中國移動（００９４１）第二季收入增速按
季減半至４﹒２％，符合預期；但季度ＥＢＩＴＤＡ增長達５﹒９％，遠超該行和市場預期，而
受益於嚴控營運開支，純利增７﹒７％。報告維持「買入」評級，目標價由８１﹒１２元下調至
７９﹒６９元，強調中移動防守性和增長兼備。
報告指，由於宏觀經濟疲弱，上半年５Ｇ產業互聯網業務收入按年增速回落至２５％，而同
期行業雲收入卻急增９４％，估計上半年非雲業務按年跌２０％。內地三大電訊商雲收入總增長
達６２％，遠遠超過工信部報告的３８％，認為這與雲業務與寬帶、ＩＤＣ、ＩＣＴ 和大數據
等其他業務協同有關，為電訊商與獨立通信服務提供商的最大優勢。儘管增速放緩，但５Ｇ產業
互聯網業務僅佔整體服務收入的１３％，料宏觀經濟將在下半年有所改善，國有企業的數字化投
資將重新加速。但如果宏觀經濟持續放緩，中國移動將較中電信（００７２８）和聯通
（００７６２）更具防守性。
報告提到，三大電訊商中，移動的股息率最高，而截至６月底，其淨現金為每股３１元，佔
其市值的４８％，認為中移動在防守和成長之間提供最佳的平衡。（ａｃ）
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