按盤價 
《經濟通通訊社２２日專訊》評級機構標普表示，騰訊（００７００）現金流和槓桿水平應
能在未來幾個季度企穩，並支撐對該公司的「Ａ＋」主體信用評級。
標普指，儘管騰訊的收入可能會在未來幾個季度微幅下降，但評估公司削減成本的措施將支
撐其利潤率。截至今年６月底的第二季度中，該公司的銷售和營銷費用按年下降２１％，預計隨
著公司實行第二階段的削減成本措施，一般及行政開支和銷售成本將進一步下降。
騰訊當季還削減投資支出（包括資本支出），使得今年上半年的現金流實現淨流入，儘管經
營性現金流有所下滑。對該公司２０２２年的淨債務對息稅及折舊攤銷前利潤（ＥＢＩＴＤＡ）
比率預測保持在０﹒８倍不變，２０２１年這一比率為０﹒６倍。同時，雖然仍然預計２０２２
年的ＥＢＩＴＤＡ利潤率將從２０２１年的３０％降至約２８％，但成本的大幅削減可為預測提
供上行空間。
＊騰訊續剝離上市和非上市投資，監管仍是主要風險＊
標普又指，仍認為監管和競爭將是騰訊面臨的主要風險。中國政府對反壟斷的關注以及對騰
訊與其它大型互聯網平台關聯的審查，恐將限制公司收購潛在的破壞性初創企業或競爭對手的能
力。隨著時間推移，如果此類行動（或非行動）無法應對破壞性創新風險，則可能削弱騰訊在中
國互聯網領域的競爭地位。為此，騰訊駁斥了近期有關公司有意剝離美團（０３６９０）持股的
新聞報道。不過，公司表示將繼續剝離上市和非上市投資，以返還股東回報。
騰訊視頻號軟件在二季度的強勁表現緩和了來自其他短視頻平台的競爭風險。考慮到佔有先
發優勢的現有頭部短視頻平台在內容和產品知識方面的積累，視頻號所取得的成績非常引人注目
。視頻號能獲得潛在更高的ＣＰＭ，原因之一可能是騰訊能夠利用公司整個生態系統（如小程序
）幫助商戶與消費者實現點對點互動。（ｂｉ）
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