《勝算在握》匯盈國際資產管理郭家耀：薦買筆克遠東、香港電訊

　　　　　　　　　　匯盈國際資產管理郭家耀：薦買筆克遠東、香港電訊
　
　　筆克遠東（００７５２）：集團早前公布２０２３年業績，期內錄得總收益５３﹒３億元，
按年增加１７﹒３％。核心經營溢利為３﹒６億元，按年增長７２﹒３％。集團的市場地位及持
續轉型，於所有活動中整合數據、數碼及科技服務，助力集團深耕抗逆力、提升業務價值、抓緊
新興需求並提升盈利能力。內地商業活動去年中復常，集團業務從復甦活動中獲益，迅速回復至
疫前水平。東南亞業務方面，集團憑藉行之有效策略及深耕，在所有復甦中的主要市場逐漸擴大
市佔率。中東業務方面，集團抓緊《沙特阿拉伯２０３０年願景》帶來的機遇，計劃繼續刺激主
要商業活動並為當地吸納巨額投資，為業務帶來商機。歐美業務方面，集團通過提供以體驗式營
銷為核心的全新整合式品牌激活項目方案，在成熟市場維持收益及溢利增長。集團透過數據驅動
企業及整合式品牌體驗的商業模式，締造獨特優勢，有助業績維持增長。目標價２﹒００元，入
巿價１﹒６８元，止蝕價１﹒５５元。（建議時股價：１﹒７０元）
　
　　香港電訊（０６８２３）：集團去年營業額上升０﹒６％至３４３﹒３億元，盈利升
１﹒８％至４９﹒９１億元，派末期息４４﹒４４仙，全年股息７６﹒４９仙，現價計股息率達
８厘。公司去年流動通訊總收益下跌２％至１１３﹒０８億元，其中流動通訊業務服務收益升
５％至８３﹒４８億元。個人出境漫遊收益去年下半年已回復至疫情前水平的９５％，帶動去年
漫遊總收益升１﹒７６倍。５Ｇ服務滲透率繼續上升，客戶基礎於去年１２月底已接近１４０萬
人，佔後付客戶總數４１％。公司去年流動通訊業務ＥＢＩＴＤＡ增長４％至５０﹒６億元。公
司去年電訊服務收益升１％至２４１﹒７億元，當中本地電訊服務業務收益增長２％至
１６８﹒７３億元，國際電訊服務收益則跌２％至７２﹒９７億元，電訊服務ＥＢＩＴＤＡ增長
３％至９３﹒７１億元。公司收費電視服務去年收益為２３﹒６５億元，Ｎｏｗ　ＴＶ業務的安
裝收費電視用戶數目增加至１４２﹒９萬戶。公司業務展望穩定，派息持續溫和增長，前景樂觀
。目標價１０﹒５０元，入巿價９﹒２０元，止蝕價８﹒２０元。（建議時股價：９﹒２０元）
《匯盈國際資產管理董事總經理　郭家耀》（筆者為證監會持牌人士，筆者及相關人士沒持有上
述股份）
　
　
　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆方心怡：薦買海底撈
　
　　海底撈（０６８６２）：海底撈是以經營川味火鍋為主的國際知名直營餐飲企業。截至
２０２３年６月３０日，中國大陸地區共有門店１３６０家，港澳台地區２２家，大中華區共計
服務顧客超過１﹒７５億人次。
　　截至２０２３年１２月３１日海底撈營收預計不低於４１４﹒０億元人民幣，同比增長不低
於３３﹒３％，增長主要由於隨著針對新冠疫情的管控措施取消及經濟復甦，餐廳客流量增加，
經營表現好轉。預計淨利潤不低於４４﹒０億元人民幣，主要受益於海底撈餐廳的翻枱率提升及
營運效率改善。相較於２０１９年，營收和淨利潤預計分別增長不低於６５﹒９％及７１﹒８％
。撇除匯兌收益及損失的影響，相較２０２３年上半年，集團下半年的淨利潤預期增加不低於
１０﹒０％。
　　３月４日海底撈宣布將著手引入加盟特許經營模式。目前集團門店分布以一二線城市為主，
門店數量合計佔比接近７０％，三線及以下城市門店滲透率仍較低。根據《２０２３火鍋行業現
狀與發展分析報告》顯示，截至２０２３年４月７日，中國內地火鍋門店總數達到４８２５９３
家，按照城市等級分布來看，二三四線城市合計佔比達５５﹒９４％。縱觀整個火鍋賽道，更大
的市場機會存在於二線及以下的城市。而輕資產擴張作為更為高效的模式，開放加盟有利於海底
撈更好借助社會資源，為持續下沉擴張提供了更具性價比的選擇。
　　海底撈春節假期整體翻枱率超過５次╱天，同比增加４０％，逐步改善的翻枱率顯著優於業
內其他公司，２０２４年翻枱率有望穩定在４次左右。長期來看，開放加盟有助於支持海底撈的
市場份額增長，並作為近期股票催化劑。目前海底撈遠期ＰＥ為１４﹒６倍，低於５年平均
３９﹒３倍，建議投資者逐步建倉布局。（本周二建議時股價：１４﹒６８元）《招商永隆銀行
證券分析師　方心怡》（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）
　
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