按盤價 
《經濟通通訊社９日專訊》瑞銀發表研究報告，下調國泰（００２９３）目標價４﹒４％，
由９元降至８﹒６元，評級「中性」，並指出集團去年淨虧損６５億元符合指引，下半年淨虧損
亦按半年收窄，惟貨運收入持續弱勢，以及集團純利受聯屬公司，即主要為國航（００７５３）
（滬：６０１１１１）賬面虧損所拖累。
瑞銀引述國泰管理層重申，２０２３至２４年客運運力指引，招聘進度亦符預期。不過，該
行仍下調公司２０２３至２４年度純利預測４％至１０％。瑞銀稱，計及復甦速度，下調國泰
２０２３至２４年收入乘客千米數（ＲＰＫ）預測１１％至１３％；集團於３月底前客運運力提
升至疫前５０％，亦屬慢於預期。不過，該行仍上調同期乘客收益率預測２％至８％，由於預期
機票價格較長時間維持上升。
總括而言，該行預期國泰２０２３至２４年乘客收入達到疫情前８２％至１０２％，仍低於
早前預測，不過，內地經濟重啟將改善聯屬公司貢獻情況，抵銷部份明年收入預測較低影響。
為反映今年較低的每股賬面價值及資本成本較高因素，該行下調公司目標價，２０２３年預
測市帳率１﹒１倍，瑞銀形容集團現時估值風險回報平衡。（ｒｈ）
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