《經濟通通訊社15日專訊》繼Tesla日前將內地部分版本Model 3及
Model Y減價後,理想汽車(02015)因旗下L7╱L8╱L9將於今年3月改款,
亦宣布現款全系減價,全部減逾3萬元人民幣,官方還贈送各種配置。價格戰再開,令內地新能
源車股連日下挫。有大行指今年電動車車型供過於求,市場面臨挑戰,而Tesla減價可能對
小鵬汽車(09868)構成威脅。小鵬股價今日急插近一成,看來新能源車股暫未可吼。
*Tesla內地減價,Model Y長續航版30萬人幣有找*
Tesla中國官網顯示,多款車型的價格下調,其中Model 3後驅煥新版售價由
25﹒99萬元人民幣減至24﹒59萬元人民幣,減幅為5﹒4%;Model Y後輪驅動
版售價亦由26﹒64萬元人民幣減至25﹒89萬元人民幣,減幅為2﹒8%。另Model
3煥新版售價由26﹒14萬元人民幣降至24﹒59萬元人民幣,Model Y長續航煥
新版售價降至29﹒99萬元人民幣。
資料顯示,Tesla於2022年底發動減價戰前,Model 3後驅版本原本售
27﹒99萬元人民幣,Model Y後驅版原本售31﹒69萬元人民幣,累計減幅分別達
12﹒1%及18﹒3%。截至去年第三季,Tesla按年的毛利率由25﹒1%跌至
17﹒9%,下跌7﹒2個百分點,反映減價對毛利率的打擊。部分中國電動車廠的毛利率亦在
減價戰下受壓,小鵬同期汽車毛利率由11﹒6%跌至-6﹒1%,蔚來(09866)毛利率
由16﹒4%跌至11%。理想當時因交付量上升及成本控制,毛利率由12%升至21﹒2%
。而比亞迪(01211)同期的綜合毛利率,據其公布業績計算則為22﹒1%。
*理想全系減價逾3萬人幣,1月首周銷量被問界超越*
另內媒報道,理想汽車確認旗下L7╱L8╱L9將於今年3月改款,而現款全系減價。據
理想門店透露,此次根據不同車型版本降價範圍3﹒5萬3﹒8萬元人民幣,其中L7起售價直
接降至28﹒69萬,首次跌破30萬元人民幣,而且官方還贈送各種配置,如果不選配,價格
還能更低。此外在上海還有1萬元人民幣滬牌補貼,該優惠截至1月底。
值得一提,1月份第一周,理想銷量被華為問界(5900輛)反超前,以4300輛的成
績降至新勢力銷量榜第二名。有接近華為的人士透露,華為鴻蒙智行1月銷量目標為4萬輛。
*花旗:車型供過於求市場面臨挑戰,Tesla減價或對小鵬構成威脅*
花旗發表最新研報,預計今年純電動車市場可能會因車型供過於求而面臨挑戰,特別是在小
鵬大部分產品定位的20萬至30萬元人民幣市場,競爭將更加激烈。此外,Tesla在中國
市場減價亦可能對小鵬構成威脅。將小鵬目標價由41元下調至39﹒6元,維持「沽售」評級
,但移除高風險評級。
花旗表示,考慮到電動車市場的競爭,將小鵬2023至2025年的銷量預測由15﹒5
萬、26萬、33﹒8萬輛略為下調至14﹒2萬、25萬、32﹒5萬輛,又將期內毛利率預
測調整至1﹒9%、7﹒7%、9﹒6%,而淨虧損預測則調高1至5%,分別至114﹒6億
、99﹒6億、93﹒6億元人民幣。預期集團2024及25年的自由現金流流出分別為88
億及65億元人民幣。
*大和:新能源車供應過剩競爭加劇,料車企短期利潤率受壓*
另大和指,特斯拉中國日前宣布減價,Model 3及Model Y部分版本減價2%
至6%,根據該行的市場調查,相信Tesla要求上游零部件供應商降價最多10%,
Tesla的減價行動將對中國汽車行業整體氣氛造成負面影響。由於今年新能源汽車供應過剩
,競爭加劇,預料Tesla及其他新能源汽車的供應鏈短期利潤率將會受到壓力。
*富瑞料今年中國新能源車銷量增30%,籲增持比亞迪小鵬理想*
不過,富瑞近日發表研報,預計今年中國新能源汽車銷量將按年增長30%,達到約
1200萬輛,滲透率達到44%。今年中國整體乘用車銷量按年溫和增長5%,達到約
2700萬輛,新能源汽車滲透率繼續加快,這主要由於供應驅動的產品周期,今年將有120
多款新車型上市,90%為新能源汽車。預計利潤率較高的乘用車出口銷量將按年增長30%,
達到約540萬輛,其中190萬輛為新能源汽車,因為中國整車廠已進入海外收成期,其新能
源汽車供應具有競爭力,品牌形象有所提升,特別是東南亞和俄羅斯可能會成為熱點市場。而受
800V快速充電的廣泛應用和城市NOA(領航輔助駕駛)功能的早期應用的推動,純電動車
的銷量有望回升,並在增長速度上超過插電式混合動力車。
另富瑞預計今年華為支持的車型銷量將達到73﹒3萬輛,其中55%將來自與賽力斯共同
開發的AITO品牌。在華為生態圈之外的汽車代工商,該行喜好次序依次為比亞迪、小鵬、理
想、長汽(02333)、零跑(09863)、吉利(00175)、蔚來,最後為廣汽
(02238),當中將理想目標價由214﹒74元微升至214﹒85元,比亞迪目標價維
持331元,小鵬目標價由99﹒1元降至98﹒9元,均予「買入」評級。
*葉尚志:行業競爭激烈,比亞迪穿200元理想穿108元才可考慮*
第一上海首席策略師葉尚志指,新能源車企減價戰再起證明行業競爭激烈,料對股價影響持
續,暫只宜觀望,尤其未有盈利的車股不宜沾手。當中比亞迪去年銷量逾300輛,減價戰對其
影響會較小,但股價之前也曾跌穿200元,可待回至200元以下才考慮。至於理想汽車,雖
然去年已錄盈利,受減價戰影響也較小,亦獲納入恒指成分股,但其銷量及盈利只是慢慢上升,
惟股價去年升幅卻很大,排於恒指成分股首位,下面有多個裂口待補,宜回至108元以下再看
情況考慮。
今天新能源車股全線下挫,比亞迪跌1﹒99%收報206﹒8元,理想跌4﹒28%報
120﹒7元,小鵬跌9﹒19%報43元,蔚來跌2﹒8%報55﹒55元,零跑汽車跌
2﹒33%報29﹒3元。傳統汽車股亦偏軟,吉利跌0﹒62%報8﹒03元,廣汽跌
0﹒29%報3﹒46元,長汽跌0﹒74%報9﹒45元。
撰文:經濟通市場組、採訪組 整理:李崇偉
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