《勝算在握》俊賢資產管理何啟俊：薦買亞信科技、理想汽車

　　　　　　　　　　　俊賢資產管理何啟俊：薦買亞信科技、理想汽車
　
　　亞信科技（０１６７５）：公司為軟件產品、解釋方案和數智化全棧能力提供商，運用咨詢
規劃、產品研發、實施交付、系統集成、數據運營、智能決策、客戶服務等數智化全棧能力，為
各行各業提供端到端、全鏈路數智化服務。公司最新公布，考慮到公司之現金水平、財務狀況和
未來發展資金需要後，向股東派發每股０﹒６港元之特別股息。根據往績紀錄，公司一直維持四
成派息比率，假設２０２３年淨利潤水平與２０２２年持平，末期息最少有０﹒４港元，意味全
年派息達到每股１港元。以現價計，股息率超過１１厘。
　　公司早於８月份公布截至今年６月底止之中期業績，儘管中國經濟復甦步伐有待改善，亞信
科技保持穩定增長勢頭。整體營業收入按年上升５﹒６％至３２﹒８億元人民幣；淨利潤按年增
加１２﹒３％至１０﹒９億元人民幣。上半年盈利增速高於收入增速，歸因於業務高質量發展和
提升經營管理能力，推動毛利率按年上升１﹒０個百分點至３４﹒９％。按業務劃分，傳統
ＢＳＳ業務收入同比上升１﹒９％至２１﹒９億元人民幣，三新業務收入則同比增加８﹒７％至
１０﹒９億元人民幣。三新業務細分領域中，垂直行業及企業上雲業務收入增速最高，達到近三
成增長。
　　展望未來，公司將加大採納ＡＩＧＣ及ＡＩ大模型等新技術，為傳統和三新業務賦能，從而
為下游客戶創造價值。管理層給予目標指引，冀２０２５年收入規模違到１００億元人民幣，而
三新業務佔收入比重提升至５０％水平。策略上，近期股價一直在９元水平附近橫行，建議可小
注吸納。目標價１０﹒３５元，買入價９﹒００元，止蝕價８﹒１０元。（建議時股價
：９﹒２６元）
　
　　理想汽車（０２０１５）：一年一度的中央經濟工作會議結束，會議強調，明年工作重點要
著力擴大國內需求，激發有潛能的消費，擴大有效益的投資，形成消費和投資相互促進之良性迴
圈。當中特別提到，要穩定和擴大傳統消費，提振新能源汽車、電子產品等大宗消費。事實上，
中央致力追求碳達峰、碳中和目標，而新能源汽車連續兩年在中央經濟工作會議榜上有名，反映
未來政策會繼續向新能源車產業傾斜。
　　理想汽車之月度交付量令人鼓舞，憑藉Ｌ系列三款車型熱賣，１１月份共交付４﹒１萬輛，
同比增加１７２﹒９％，連續兩個月交付量超過４萬輛。累計今年前１１個月，汽車交付量達到
３２﹒６萬輛，提前完成３０萬輛全年銷售目標，並預計１２月份有望交付５萬輛，創月度最佳
紀錄。
　　另一方面，在上月舉行之廣州車展，新車款理想ＭＥＧＡ開啟新車預售，訂單在兩小時內突
破一萬輛水平。該車型屬於大型尺寸ＭＰＶ，覆蓋理想空白車型範圍，預計售價６０萬以內，最
快明年２月開始交付。理想汽車在汽車新勢力中，其交付量一直領先，在新車型交付後，提供新
增長動力之餘，交付量不斷提高，將發揮更多規模效應，加強盈利能力。策略上，近期公司股價
隨大市調整，可候低於１３０元以下水平收集。目標價１４９﹒５０元，買入價１３０﹒００元
，止蝕價１１７﹒００元。（建議時股價：１３５﹒６０元）《俊賢資產管理投資總監　何啟俊
》（筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票）
　
　
　　　　　　　　　　　　招商永隆孫曉驕：薦買中國民航信息網絡
　
　　中國民航信息網絡（００６９６）：集團為中國內地航空旅遊行業信息技術解決方案的主要
供應商，核心業務包括航空信息技術服務、分銷信息技術服務和航空結算及清算服務等。集團客
戶覆蓋航空公司、機場、旅遊分銷代理人等，具有客源穩定度高，行業壁壘高和一定的壟斷性的
特點，隨著航空旅遊市場逐漸修復，集團優先受惠，業務正在快速修復過程中。
　　２０２３年上半年航空出行需求逐步提升，集團電子旅遊分銷系統處理量約為２﹒８４億人
次，較２０２２年同期增長了１４３﹒０％，並恢復至２０１９年同期的８４﹒２％，其中處理
中國商營航空公司的系統處理量同比增長了１４１﹒１％，處理外國及地區的處理量同比增長了
３２８﹒６％，得益於中國內地和國際旅客量的恢復，系統處理量的增長，集團２０２３年上半
年實現利潤為１３﹒４７億元人民幣，同比增長１９１﹒１％。根據民航局數據，１０月中秋國
慶假期期間，全國民航累計運輸旅客１７０８﹒２萬人次，日均運輸旅客２１３﹒５萬人次，較
２０１９年同期增長１２﹒６％，較２０２２年同期增長１９４﹒９％；１０月份國際旅客周轉
量同比上升１５４５﹒４％，反映下半年航空市場仍在快速修復的態勢中，增速有望超過上半年
。
　　２０２３年上半年中國民航客運航班量約為２３１﹒７萬架次，恢復至２０１９年的
８９﹒７％，其中中國內地航班量已恢復至１０３﹒４％，超過疫情前水平，但國際航班量僅恢
復至２５﹒２％，仍具有較大的進步空間。針對國際客運恢復問題，中央政治局７月會議特別提
出要「增加國際航班」，主要原因不僅關乎全球旅遊業的恢復發展，亦有助於改善中國外貿情況
。其中疫情後恢復進度較慢的中美航線正在兩國有關部門的積極溝通下有所進展，從１１月開始
，兩國之間航班數量將增加至每周７０班，不過距離疫情前的每周３４０班，僅恢復大約
２０﹒６％。中美元首會晤後，互相同意明年進一步大幅增加航班，以便於教育、文化、體育和
工商界的交流。據國際航空運輸協會（ＩＡＴＡ）近期數據，１０月全球航空客運量按年提升
３１﹒２％，恢復至疫情前水平的９８﹒２％。預料進入到２０２４年，航空業復甦會進入到更
佳的狀態，有助於推動集團業務持續增長。
　　２０２３年以來，中國內地航空市場旅客周轉量已經接近恢復至２０１９年的水平，國際航
班亦正在穩步恢復，２０２４年有望進入到全面加速恢復的態勢，集團核心業務直接受惠於旅客
量的恢復，相對於航空公司受到油價、票價、匯率等因素影響，集團收益與客運量直接相關，業
績增長確定性較強，目前市盈率低於歷史均值一個標準差以上，預計未來具有上行潛力，可考慮
逢低吸納。（本周二建議時股價：１３﹒５０元）《招商永隆銀行證券分析師　孫曉驕》（筆者
為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）
　
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