《經濟通通訊社9日專訊》踏入新一年,港股弱勢持續,資金持續流入高息股,其中煤炭股
集多個利好因素,包括內地冬季天氣嚴寒,電煤需求激增,加上內地恢復煤炭進口關稅,兼獲券
商唱好業績有保障,股息回報高。受上述因素帶動,煤炭股近期股價節節上升,其中中國神華
(01088)獲滙證上調目標價,繼上日逆市上升,今日繼續造好,可否追入呢?
*內地極端寒潮致電廠日均耗煤高企, 今年恢復煤炭進口關稅*
氣象數據顯示,近期內地多地陸續出現極端寒潮天氣,部分地區最低氣溫接近或達到歷史同
期極值,導致下游電廠的日均耗煤持續高位運行,截至12月26日,沿海八省日耗七日動態平
均為230﹒3萬噸,比去年同期增加30萬噸。山西多地亦進入煤炭運輸高峰,在陽泉市礦區
,煤企多措並舉推進煤炭保供,日均外運量超過6萬噸。寒潮也影響到部分煤炭主產地,對供給
端的運輸也造成負面影響。
另方面,國務院關稅稅則委員會公布的最新稅則顯示,2024年起中國恢復煤炭進口關稅
,其中無煙煤、煉焦煤、褐煤關稅為3%,動力煤關稅為6%。有業內人士稱,2024年內地
煤炭進口的成本將提升,進口數量或出現下降,這將有利於上市煤企的競爭格局,相關公司股價
出現異動也在情理之中。
*內地動力煤價反彈焦煤價強勢,煤炭股業績穩高分紅*
值得一提,內地動力煤價格由去年第三季開始反彈,截至12月22日,秦皇島港動力煤年
內均價為966元人民幣╱噸。近期內地焦煤價格亦表現強勢,包括山西、河南在內的煉焦煤主
產區大礦第一季長協價格均上漲,主焦煤均升約200元人民幣╱噸,原因在於供給端有所縮量
,資本開支有限,生產事故時有發生,多家煤礦已停產進行安全檢查。此外,國際能源署早前表
示,2023年全球煤炭需求預計將按年增長1﹒4%,首次超過85億噸,達到歷史新高。全
球煤炭使用量預計要到2026年才會下降,在此之前全球煤炭消費量仍維持高位震盪。
去年前三季煤炭股業績不太差。根據同花順i問財數據統計,前三季在35家上市煤企中,
29家公司實現盈利,佔比超八成。其中中國神華前三季實現歸母淨利潤達482﹒69億元人
民幣排第一,中煤能源(01898)前三季歸母淨利潤達166﹒88億元人民幣排第二。煤
炭行業保持高分紅比例,中證煤炭指數近12個月股息率高達8﹒03%。其中中國神華去年7
月份A、H兩市共分紅達506﹒65億元人民幣,兗礦能源(01171)去年7月份A、H
兩市共分紅達213﹒34億元人民幣。
*國泰君安:業績有保障股息回報高,煤炭股投資價值凸顯*
國泰君安近日發表研報指,煤價震盪有支撐,值得重視的是煤炭板塊在業績有保障疊加高額
股息回報下,其投資價值愈發凸顯。例如12月26日蘭花科創(滬:600123)公告前三
季度利潤分配方案,現金分紅比例達62%,超市場預期,煤炭板塊高分紅價值再彰顯。
民生證券表示,當前動力煤與焦煤價格震盪走勢預計持續,但在春節後的旺季均有望迎來漲
價視窗期。2022年板塊上漲由業績驅動,2023年則由估值驅動,2024年板塊有望迎
來戴維斯雙擊,板塊或具備整體性投資機會。
*滙證:神華派息穩固屬優質防守股,目標價升至30元*
另滙證指,由於資金流入防守性股份,中國神華近三周股價跑贏指數,這可歸因於板塊輪轉
,保險公司等資金在宏觀不確定及今年大概率減息下,尋求具防守性的高質素收息股,其中神華
派息穩固,屬優質防守性股份。以70%派息比率推算,料神華2024年股息率達8%,其高
股息及強勁現金生成將在經濟下行時提供保護。考慮定價具韌性,公司有較高銷售佔比以合約形
式進行,較少受現貨價格波動影響,提升其銷售均價預測,並上調2023至2025年每股盈
利預測各4﹒9%、1﹒4%及26﹒1%,目標價由23元升至30元。因現時估值合理,相
當於預測今年市帳率1﹒2倍,予「持有」評級。
不過,滙證指,今年動力煤的需求及供應增長料將放緩,致現貨價格持續降溫。估算秦港
5500動力煤價將按年跌12%至每噸850元人民幣。供應面方面,內地本土煤產量按年增
幅料放緩至2%,低於去年的3%增長。同時,恢復對俄羅斯及蒙古煤炭徵收進口關稅,料在去
年高基數下今年進口量將按年持平。此外,今年工業領域需求料仍呆滯,而水力發電產能復甦料
壓抑煤電產出以至對動力煤的需求。
*黃瑋傑:煤炭股息高受捧惟不宜高追,防冬季過後需求下降*
今日《開市Good Morning》節目請來輝立證券董事黃瑋傑,他指現時資金轉買
高息股,煤炭股隻隻都高息,普遍有8、9厘息,甚至超過10厘。此外,華北地區今年特別寒
冷,對燃煤取暖需求增加,加上煤炭進口關稅又提高,煤炭股利好因素比石油股還要多,故股價
表現比後者更強勢。不過,中國神華過去一個多月由24元起步已升了一成幾,寒冷天氣這個利
好因素於股價已有一定反映,冬季也可能很快過去,現時才買入要考慮冬季結束後燃煤取暖需求
下降,相關利好因素會消失。
煤炭股今早普遍上升,神華半日升1﹒06%收報28﹒5元,中煤能源升1﹒21%報
7﹒56元,兗礦能源升1﹒64%報16﹒12元,兗煤澳大利亞(03668)升
1﹒63%報28元,南戈壁(01878)升3﹒32%報4﹒36元,惟蒙古能源
(00276)無升跌報0﹒9元,易大宗(01733)跌1﹒9%報1﹒55元,蒙古焦煤
(00975)跌5﹒1%報8﹒18元。
撰文:經濟通市場組、中國組、採訪組 整理:李崇偉
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