《港股偉論》港股近期走勢持續反覆偏軟,市場正盼望即將展開的港股業績期,投資者可以
在當中尋尋寶。若以板塊來看,筆者仍然相信中資電訊股業績會較穩,其中可留意中國電信
(00728)。近日有大行研究報告指,預期中電信第二季度服務收入增長很大機會維持領先
同行的水平,料次季服務收入增長4%至5%,盈利增長5%至7%;另從派息持續上行的角度
而言,亦認為股份有吸引力。
而事實上,中電信今年首季業績整體繼續維持平穩增長,營業收入1345億元(人民幣.
下同),按年增長3﹒7%,當中服務收入1243億元,按年增長5﹒0%,增速為三家中資
電訊商中最快;實現歸母淨利潤86億元,按年增長7﹒7%。從業務細分來看,首季移動通訊
服務收入約522億元,按年增長3﹒2%;固網及智慧家庭服務收入達318億元,按年增長
2﹒2%。至於ARPU,首季移動ARPU約45﹒8元,按年持平;寬帶綜合ARPU為
48﹒6元,按年增長2﹒3%。產業數字化方面,則繼續以「網+雲+AI+應用」滿足用戶
數字化需求,積極推動新興業務快速發展,促進數字技術和實體經濟深度融合。首季產業數字化
收入達387億元,按年增長10﹒6%,繼續維持雙位數增長。
公司最近亦公布上客量數據,今年6月移動用戶總數約4﹒17億戶,按月淨增147萬戶
,本年累計淨增908萬戶。其中5G套餐用戶數達3﹒37億戶,按月淨增237萬戶,本年
累計淨增1797萬戶。有線寬帶用戶按月淨增51萬戶至約1﹒93億戶,固定電話用戶數目
按月淨減26萬戶至9916萬戶,數據上繼續保持穩定。
除了業務穩定外,未來增長亦有一定憧憬,特別是資本投放進一步向產業數字化傾斜。以今
年資本開支指引為960億元來看,當中近四成與產業數字化相關,其中雲╱算力投資更佔約
180億元。公司今年在算力規劃方面計劃新增至少10 EFLOPS至21 EFLOPS
以上,規模繼續領先行業,亦打造面向智算的AIDC。而在早前「第七屆數字中國建設峰會智
算雲生態大會高峰論壇」中,公司與合作夥伴聯合發布星辰MaaS(Model as a
Service,模型即服務)平台,為行業客戶提供「評-選-部-數-購-訓-推-用」的
端到端大模型解決方案,一站式滿足用戶多雲算力調度、大模型選配及應用場景創新的需求,共
同推進人工智能應用創新與生態建設。
以公司現時預期市盈率及預期股息率分別約12倍及約5﹒9厘來看,估值仍屬吸引。加上
公司繼續兌現分紅承諾,今年起3年內派息比率將逐步提升至75%以上,適合投資者分階段吸
納,作中長期持有。《中薇證券研究部執行董事 黃偉豪》(本欄逢周四刊出)
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