《開市Good Morning》林嘉麒:潤泥可於7元附近吸納
18/01/2019
英美政局雖持續不穩,但中央早前多次「出口術」穩定市場氣氛,更提出要谷內需提振消費,作為推動中國經濟「三頭馬車」之一的基建投資,自去年12月開始至今所批出的基建項目總投資額已錄得近萬億元人民幣。宏匯資產管理董事及投資策略總監林嘉麒在《經濟通》NewsTV早上直播節目--開市Good Morning上表示,由於11月固定資產投資增速較差,發改委變相在去年12月批覆多個基建項目。
固投上半年或有明顯增長
在今年1月初,發改委亦同時審批多個重要項目。同時,國務院亦提早提高國企的債務上限,反映中央有強烈意欲去推動基建投資,以穩定國內經濟增長,預期與基建相關的板塊今年會相對強勢。中央將於下周一(21日)公布12月固定資產投資增速數據,市場預期按年增長6%,高於11月的按年增幅5.9%,林嘉麒亦預料,隨著發改委於上月開始批覆多個基建項目,12月固投應會錄得輕微增長。不過,市場較為留意今年第一季固投增長,主要因為人行再次降準令資金更加到位,加上發改委審批速度加快,以及透過補短板加快投資等,今年首季以至上半年,固投有很大機會會有較明顯的上升。
大灣區有望帶動水泥需求
中央在加大基建投資的背景下,除了傳統的基建三寶值得留意外,水泥股亦有望受惠市場對建材的需求上升,惟水泥股自去年第四季起反覆受壓,林嘉麒指出,即使內房銷售數據理想,但發展商開發新項目的意欲有減弱跡象,令市場擔心內地房地產市場發展放緩會減低對水泥需求。不過,他認為市場對此過分憂慮,雖然開發速度略為放緩,但銷售理想的同時亦意味著,發展商資金回籠的速度加快,加上不少內房於去年下半年成功發債,在資金充裕的環境下,投資的新項目的意欲必定有所增加,故內地房地產市場發展大幅放緩的機會相當微,料對水泥價格產生下跌的影響有限。
水泥股當中,業務主要集中在華南地區的潤泥(01313),去年首三季毛利率大幅急增10.2個百分點,至39.8%,林嘉麒表示,潤泥過往毛利及股本回報表現較為遜色,故首三季毛利率急增亦可以反映,潤泥在成本控制方面大有進步。此外,華南地區沒有太大的水泥產能過剩問題,近年亦未見有新增的水泥生產線,華南地區的水泥價格增長空間亦變相較大,從而推動潤泥毛利率上升。隨著大灣區規劃將於2月中至2月底之間出台,有望帶動該地區的水泥需求。
潤泥短線目標可上望8元
走勢上,潤泥自1月初開始回升,林嘉麒認為,該股目前反彈幅度不算太大,惟其2018年預測市盈率不足8倍,股息率已高達6厘以上;對比其他同業,潤泥估值上已相當吸引,因此預料股價再出現急回的機會不大。他建議投資者可考慮於7元附近水平買入,中線目標價可上望9元。短線借大灣區概念炒作下,目標可上望8元。
海螺水泥最具雄安新區概念?馬鋼龍工估值低殘?
林嘉麒亦於節目中分析海螺水泥(00914)、馬鋼(00323)及龍工(03339)的投資策略,以及講解大市走勢,投資者又應該怎樣部署?
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