【回顧展望－港股】港股來年首季表現較淡 23000點料有支持

　　2018年港股先高後低，對於2019年首季應看好定看淡，專家看法偏向保守。

專家對於2019年首季港股的看法偏向保守（Kenji攝）

　　招銀國際研究部策略師蘇沛豐向《經濟通通訊社》表示，恒指和國指2019年首季及首月表現主要受兩大因素影響，中美貿戰現階段屬於調整期，亦為兩大強國之間的角力，而中國最近已有一些動作表明其願意讓步的立場。他預料美國總統特朗普亦希望加快達成談判協議，若有需要，休戰期或有可能延長。另外，他認為，恒指和國指的盈利預測仍未能夠完全反映油價回落、中美貿易談判，及人民幣貶值的因素，並預料港股於首季23000點至24000點的區間見底，首月則最低見24500點。

　　智昇證券研究部董事麥嘉嘉向《經濟通通訊社》表示，目前大市受著三大因素影響：美股進入技術性熊市、英國「脫歐」不明朗因素，以及中國經濟增速下跌，預料中國來年都是以「穩經濟」為主，反看港股方面已連續下跌，但目前恆生指數市盈率（PE）為11倍，為歷史數據9至13倍之間，不算平亦不貴，預料今年首季恒指底部23000點，頂部亦只有28000，上下波幅5000點。至於1月份方面，麥嘉嘉亦不敢太進取，預料恒指維持在24500點至27000點上落。

中美關係持觀望態度 2019未敢放鬆

　　中美關係的戰火進入2019年仍未消退，蘇沛豐指出，儘管中美雙方關係現時仍然處於緊張的局面，中國近期開始進口美國農產品，進口車稅亦由40%減至15%，反映中國對談判擺出友善姿態，讓美國有一個很好的下台階，惟市場擔心美方依然使出很多針對中國的鷹派手段。雙方能否在指定限期內（由今年12月初起90日之內）談妥細節，或者會延期繼續談判，現時仍為未知之素，中美達成協議的機會仍不算是太低。

　　麥嘉嘉則認，為目前中美有90日的「冷靜期」，股民可以不用太緊張，起碼來季氣氛會緩和一點，而目前中美雙方亦都有互相讓步的地方，貌似都想開始達成和解，而早前特朗普打響貿易戰，明顯只是為選票而來，但美股已受到影響，相信未來會開始逐步收斂。

美國經濟看法不一 專家料加息幅度放慢

　　投資者亦關心來年美國加息步伐及中國經濟會否繼續放緩，蘇沛豐認為，美聯儲本月如預期加息，並下調明年經濟增長預期及其加息步伐，惟市場因認為儲局不夠「鴿派」而股市大幅向下。他認為，美聯儲2019年繼續推進加息，上半年有可能完成加息兩次的預期，而伴隨著經濟增速走向轉捩點，通脹拐點預計也會跟隨而至，轉為下行的趨勢，因此美聯儲明年下半年或會停止加息。

　　對於美國加息的看法，麥嘉嘉認為美國經濟下行得太快，而特朗普早前的減稅政策，市場已消化得七八八八，在股票市場「插水」的情況下，她預料2019年最多都是加一至兩次，主要需留意美國失業率會否轉差以及經濟數據等因素，而儲局主席鮑威爾與特朗普的緊張關係亦為加息留下不明朗因素。

神州經濟繼續下行 GDP或可繼續保6

　　中國經濟方面，蘇沛豐預料中國面臨經濟下行風險，明年或加大基建投資刺激增長。被問到於2019年看好的板塊，他認為投資者明年可多留意基建相關機械股，該板塊過去幾個月獲中央加大基建力度，加上有公司開始陸續發行專項債券，以支持貨運鐵路或電網投資相關基建項目，預料將利好基建股明年的前景。

　　中國經濟依靠「三頭馬車」，麥嘉嘉指出，中國外銷失利，基建目前亦不太有力，內需增長亦放緩，加上內房資金「收水」，雖然限貸、限購略有放鬆跡象，但亦不宜太過輕視，明年GDP增長目標應維持在6.2至6.3，相信「保6」仍可做到。而AH股兩邊仍在跌市，麥嘉嘉指H股較為抵買，雖然兩邊市場是中資當道，但經濟下行下A股受影響較深，而A股市場不屬於十分開放，內地去槓桿速度減慢，人民幣正面臨「保7守衛戰」，因此她仍認為港股表現相比A股而言仍較吸引。

撰文：李皆穎、黃嘉曦

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