【回顧展望－港股】港股最快首季挑戰31958 亦可能先作整固

　　港股2017年年初以兩萬二水平開局，在外圍及內地多個利好因素帶動下，加上美股及港股業績勝預期，大市於上半年連升多個月創下4年來最長升浪。下半年，受騰訊(00700)牽頭的科技股的支持，恒指曾上大時代高位及突破三萬點，最後以調整格局收尾。展望2018年首季，兩位證券專家對港股的表現各有不同意見。

曾永堅預計，港股來年第一季表現將會反覆 (資料圖片)

涂國彬：港股整體走勢仍「牛」

　　永豐金融集團研究部主管涂國彬接受《經濟通通訊社》訪問時表示，2017年年初港股由22000點水平，升至第四季突破2015年4月「大時代」高位28588點，繼而挑戰三萬點，雖然之後出現調整，但整體走勢仍「牛」。涂氏認為港股於2018年首季或第二季，有機會上試2007年高位31958點，創出歷史新高。

　　他認為，美國聯儲局2018年的加息步伐預期會保持穩步向上，因為當局主要仍然希望令資產價格不要暴跌。加息對股市的影響未必太大，反而推高債價的機會更高。另外，有指美股估值過高，為港股帶來隱憂，涂氏認為這反倒有利於資金流入港股。他認出，A股仍然比較美股更能左右港股走勢。

　　內地逐步收緊金融業規管，他認為更嚴謹地看待內銀內險等行業屬正常，因為內地當局唱嚴打亂像，期望令市場變得更健康。此外，當局早前指出要加快「滬倫通」速度，涂氏認為對A股的中長期有正面影響。

　　此外，港交所(00388)此前通過放寬「同股不同權」，涂氏指長遠有利港股。就經營者角度而言，有更多公司到香港上市，特別是來自內地的科網企業，能為其帶來更多生意，當然有好處。可是同時需要留意此舉為「兩面刃」，需要多加在監管層面下功夫。

曾永堅：首季30200見阻力

　　協同博勤金融集團行政總裁曾永堅接受《經濟通通訊社》訪問時表示，港股第一季表現預計將會反覆，情況將維持到2月中農曆新年前，即是主要企業的業績公布期，若然業績能夠「交到功課」，而能夠吸引市場對相關企業有正面展望，加上企業估值尚可接受，將有整體港股。他預計港股第一季的阻力位在30200，而於27500會見支持。

　　有指美股的估值過高，曾永堅指有利資金流入港股，但由於市場戒心增加，加上加息步伐為市場帶來不穩定因素，對債市及資金流有潛在影響。宏觀而言，外圍前景未有以那麼樂觀。此外，預計中央將會對金融行業作出進一步規範，資金流有機會因此而緊縮。

　　港股2017年下半年升勢急促，主要由於市場在下半年為港股估值重新作出評估，當中包含新經濟元素的騰訊及平保(02318)，估值的確有點過高。市場已重新冷靜下來並作觀望，需留意企業盈利能否支持其估值。

聚焦龍頭股 內銀表現或勝內險

　　在股份方面，涂氏認為明年的焦點仍集中於行業龍頭股，例如騰訊、金融股匯控(00005)及友邦(01299)。在中資股方面，仍然看好平保及內房股，因該等股份有大量北水流入，而且市值大及有足夠成交。雖然均於今年累升許多，但認為仍然有力再向上。

　　曾氏則推薦投資者明年多選擇中資金融股，當中內銀股的估值相對吸引，加上表現相對穩定和安全。市場關注中央可能在日後為行業定更多監管，他認為此舉反而為部分內銀帶來正面影響。若銀行原來的資產已屬健康，監管和披露能為投資者帶來更多信心。此外，估計在農曆新年前，本港銀行同業拆息會保持上行，對大型內銀股有利。內險方面，預計該板塊在第一季的表現可能不及內銀，較建議投資者選擇內銀股。

宜小心選擇環保、醫藥及科技股

　　涂氏不建議投資者選擇在2018年被主流普遍看好的板塊，即環保相關股及醫藥股。雖然中央政府在多個重要會議上，均指出改善環境減少污染為主要工作之一，但他指出，中央在過去十餘年都有提到相關議題，其實並無太大新鮮感，不建議對環保相關股有過高期望。而投資者在選擇醫藥股時，亦需要多加留意，因為相關企業的業務種類各異，各業務的前景亦有所不同，故不太建議投資者沾手。

　　曾氏則表示，對在2017年累升非常多的科技股，認為該等股份能否再度主導大市的關鍵於其業績，能否符合甚至勝於市場的預期。再者，該板塊可能會於2018年首季開始就業務範疇出現分化，未必會再出現整個板塊一起走高的情況，投資者需留意細分哪類科技股走勢較好，宜小心選擇股份。

表列部分大行2018年恒指及國指目標

撰文：盧翠瑜

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