【FOCUS】「三駕馬車」全勝預期 惟多個分項仍收縮

15/06/2022

  中國「穩經濟大盤」舉措成效初顯--工業、消費、投資「三駕馬車」表現,從4月的全線遜預期扭轉為5月的全線勝預期;但細究分項細節,復甦仍顯挑戰重重。同樣,城鎮調查失業率亦似見頂,但16-24歲人口調查失業率續刷新高。


 
餐飲收入按年跌兩成,地產投資續凍


 
  評級機構惠譽剛大幅下調中國全年GDP增長預期至「4」字頭以下(3.7%),國統局周三(15日)公布,5月國民經濟運行呈現恢復勢頭。

 


  先看最驚喜的工業增加值,5月按年增0.7%(預期:跌0.7%),重回正增長軌道。主要工業產品中,鋼材、水泥、集成電路產量續按年縮水,但新能源汽車產量就按年翻倍至50萬輛。產能恢復,銷售亦火熱,國產新能源車龍頭比亞迪5月銷量就首次突破11萬。

 

 

 

 


  再看最受關注的消費,5月社會消費品零售按年降幅從4月的11.1%收窄至6.7%(預期:降7.1%),但餐飲收入按年仍大幅縮水21.1%。面對疫情煎熬,內地麥當勞、海底撈、奈雪的茶等紛紛發力夜間消費,進軍宵夜、小酒館等業務。

 


  至於固定投資,首5月增6.2%(預期:增6%),其中房地產開發投資跌幅從4月的2.7%擴至4%,商品住宅銷售額按年降幅擴大至32.2%。跟住房銷售疲不能興相對應的是,首5月居民存款累計增加7.86萬億元之巨。


 
青年失業率反升,最高層禁數據造假


 
  「三駕馬車」表現全線勝預期,反映邊際改善,但仍難言全面復甦;而上海6月1日正式解封,以及5月23日國常會33條政策逐步落地,料將推動6月數據進一步改善。

 


  值得留意的是,被視作「最大的民生工程」的就業,最新城鎮調查失業率從4月6.1%的逾兩年新高,回落至5.9%,但主要覆蓋畢業生群體的16-24歲人口調查失業率續升至18.4%的有數據以來新高。

 


  面對創紀錄的1076萬畢業生,最高層近日特別發聲指,就業數據要紮紮實實,反映真實情況,不能為了追求高就業率弄虛作假,「不能糊弄上級部門,更不能糊弄學生。」

 


  隨著二季度只剩最後半個月,國統局的最新評估是「有望實現合理增長」。而無論是加速基建、減稅退稅還是發放消費券,最大的掣肘當屬地方財政,發行特別國債仍是下半年最大的政策選項之一。

 

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