【FOCUS】5月數據喜憂參半 「二次爆發」股市壞極有限

15/06/2020

 

  新冠肺疫第二波爆發警報在花旗國續頻閃,連續56天未現本地病例的中國首都北京,自上周四(11日)起至今,亦突錄約80例本地確診,不單集中爆發地豐台區宣布啟動「戰時機制」,北京市委書記蔡奇更指「北京已進入非常時期」。

 

  疫情再趨緊,周一(15日)公布的5月重磅數據則喜憂參半。儘管疫情反反覆覆、經濟復甦磕磕絆絆,但經歷過第一波的慘烈,不確定性因「有數得計」大減,單看基本面因素,中港股市料壞極有限。

 

 

武漢華南海鮮市場漸成歷史,北京新發地批發市場再掀起肺疫二次爆發疑雲。

 

工業、消費、投資連彈三月,惟齊遜預期

 

  武漢華南海鮮市場漸成歷史,面積相當於近6個維園的北京新發地批發市場,此間卻成為全球頭條。自上周四(11日)首現近兩個月來首宗本地確診,北京短短4日已累計報告79宗,令原本接近復常的城市再陷「非常時期」。

 

  疫情反彈令本就渺茫的經濟V型反彈再蒙陰影,倍受關注的中國5月重磅數據則喜憂參半--工業增加值、消費品零售、固定資產投資,表現均連續三個月自年初谷底反彈,惟幅度齊遜市場預期。

 

  最能反映經濟前景不明的是工業生產,一方面內地復工復產深入推進,汽車製造業增速(12.8%)錄2018年下半年以來最高,智能手機產量亦由降轉升;另一方面,41個行業中有25個現增速回落或降幅擴大,其中服裝、製鞋、家具等行業降幅介乎5%—11.4%,工業出口交貨值更由升轉跌,恐反映「機器大開,訂單難覓」。

 

封城、衰退有數得計,股市不確定性大減

 

  值得留意的是,5月乘用車銷量睽違近一年首錄同比正增長(1.9%),其中特斯拉受惠國產Model 3降價,重奪新能源車銷量榜第一(11095輛)。不過,大摩、高盛卻雙雙下調特斯拉評級至「減持」/「中性」,因擔憂中國市場需求及將減價視作負面因素。

 

  儘管疫情反反覆覆、經濟復甦磕磕絆絆,但經歷過第一波爆發的慘烈,無論是封城的長度(如武漢76天),還是經濟下行的深度(如首季GDP跌6.8%),不確定性都因「有數得計」大減。

 

  面對北京疫情反彈,決策層政策保持淡定觀望,從央媽早市減量續做一年期中期借貸便利(MLF)可見一斑,除了續做規模2000億元大幅低於到期量7400億,利率亦持平2.95%,本月LPR大概率同維持不變。

 

  鑑於人類與疫並存的「非常態」,實際利率長期維持低企、政府提高開支抵銷私人需求放緩、貨幣政策必要時發力兜底、危機催生科技變革加速--種種「新常態」下,估值本就偏低的中港股市料壞極有限。

   

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