港股打風不停市安排敲定9月23日起推行,港交所將支援中小型經紀配合安排,以擺脫全球極罕有因極端天氣煞停股市的惡名,有利減少海內外投資者的風險。本地財金市場個別指標近年持續萎靡,當局除要加快推展股票市場流動性專責小組的建議,亦要致力對標國際主要市場股份交易安排的改革,維持核心競爭力。
小券商有疑慮 政府軟硬兼施
經歷3年疫情,各行各業普遍已有技術和經驗實行遙距工作,財庫局局長許正宇指出,佔成交額9成的經紀券商支持建議,再準備約3個月後不再因8號風球或者黑雨停市,有其必要。
撇除香港和台灣,環球沒有其他主要金融市場會因風暴癱瘓,特首李家超昨日特別提到,當深圳和上海均可維持交易,本港作為國際金融中心當應看齊,沒有合理原因做不到。
事實上,本港金融業另一特點是經紀行林立,有558家之多,近9成屬「組別C」中小經紀,約佔4%成交。礙於人力物力,他們對打風維持開市較有顧慮。
港府表示,新政實行首3個月將指派港交所,代替小型券商履行結算金額所需,卻以「特殊情況」為申請前提,似暗示若不增加相應投資,便須做好準備,隨時面臨汰弱留強。過去十餘年,無論引入或延長夜期時段,個別券商均曾不滿,結果業界還是能夠適應過來。
2018年以來,極端天氣曾經引發全日或局部停市11次,但去年已獨佔4次。香港倘若依循舊例,投資者因氣候暖化蒙受的變數,勢必與日俱增,妨礙本港擔當國際與內地市場雙向門戶的定位。隨著互聯互通機制發展,北水等閒可佔本港個別正股成交額逾5成,要是打風天亦是結算日,一旦無法正常交易,影響就更大。
近年港股表現低迷,成交萎縮,有迫切需要進行市場改革以激活流動性,流動性專責小組早前提出改善股票現貨買賣單位、收窄最低上落價位等四方面的中長期建議,特首透露全面接納,未來關鍵自然是如何結合有為政府和高效市場,再次果斷為改革移除路障。
印降入市門檻 英擬縮短交收
今年股市交投和集資表現出色的印度,交易所4月接連調低每手數目,涵蓋藍籌指數和衍生產品。就算港交所據報無意一次過改變買賣單位安排,個別如比亞迪當前近12萬元的入市門檻,顯然亟需調整,本地散戶仍抱有憧憬,未來可像美國「逐股」(以每1股為交易單位)買賣。
從上月底起,美國監管機構將股票交收期限降至和內地、印度一樣的「T+1」,以提升流動性、減少交易對手風險,近年愈漸無紙化的香港,更有需要審視應否,以及可否看齊。英國已準備放棄資金回籠時間更長的「T+2」,避免包括雙重上市公司的交投大舉走向對方。
本地有人倡議延長交易時間,觀乎歐洲在此範疇可謂全球稱冠,但內部表現明顯有高低。過去十年間,瑞典出乎意料有僅次英國約500間公司上市,更超法德荷西的總數,連各大歐盟成員都曾組團觀摩取經。當地積極羅致內外中小企掛牌、散戶長期慣於投資互惠基金等均有幫助,更甚者是主板表現大幅跑贏同儕。
港股近年表現未如預期,打風不停市、降低買賣單位、延長交易時段,可做的都應盡快推行或研究,而如何在緊張地緣格局下,吸引海外新舊資金,重新提升企業估值,尤為重要。
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