內地7月經濟數據續遜預期,消費及投資進一步放緩,反映經濟三頭馬車全面失速。雖然人民銀行已出乎意料,快速連環重拳調減指標利率,惟眼下民營地產龍頭碧桂園,及央企中融信託先後爆出債務問題,信心陰霾日益密布,中央政府顯然有需要更大刀闊斧祭出實招,快、狠、準地止住危機擴散,全年增長勢頭才有望重新向好。
減息效果未彰 貸款斷崖下跌
國家統計局公布,社會消費品零售總額上月按年增2.5%,工業增加值漲3.7%,首7個月固定資產投資則升3.4%,全線趨弱。
消費數據按月計不升反跌0.06%,更令本來相信暑期開銷可支持整體經濟增長的經濟師,尤為意外。
央行或意識到問題嚴峻,昨日搶先於連串數據揭盅前開始出手,下調1年期中期借貸便利(MLF),以及逆回購和常備借貸便利(SLF)利率,各0.15厘及0.1厘。3個月內第2次降低政策利率,比市場所想快,幅度亦更大,卻也反映上次6月行動,成效有限。
過往,央行只要放鬆控制銀行貸款,即能增加信貸,現時資金卻有空轉之虞。上周五公布的統計顯示,7月份貸款和社融增量均斷崖式下跌,多為樓宇按揭的家庭貸款,按月便驟減近8成至2,007億元人民幣。
無論從買家角度出發的商品房銷售,抑或房地產商自身的新開工面積,當前態勢均正轉差。市場憂慮籠罩之際,國統局最新突然暫停發布青年失業率數據,只怕助長揣測,不利穩住信心或需求,甚至有可能抵銷人行果斷出手的成效。
有別同業恒大,碧桂園向獲視為「優等生」,卻囿於整體樓市持續下行,明明上半年銷售面積冠全國,依然積累巨額虧損。它當前縱未正式違約,但相信已避不過債務重組,連帶拖累龍湖和萬科等民營同儕,債券同受重壓。
不僅表態支持 錢發居民腰包
中央政治局會議上月召開後,不同部委接連發表政策文件,以傳達堅定支持民企、促進消費等積極立場。只是,一切愈漸顯得雷聲大,雨點小。倘若北京一邊申明為民企「完善融資支持政策制度」,過去積極遵從「三條紅線」的碧桂園,另一邊竟得不到任何實質支援,栽於資金鏈斷裂,房地產氣氛及政府管治威信相信均將受創。
雖然中央暫未大力斥資救市,人民銀行貨幣政策委員會委員、社科院國家高端智庫首席專家蔡昉,或已打響第一槍。他指出,全國經濟已轉向消費為主要拉動力的模式,現時最緊迫的目標是刺激居民消費,需要動用所有合理、合法、合規也符合經濟規律的渠道,「把錢發到居民的腰包」。
蔡昉認為,國統局的消費者信心指數,上季已再次跌至令人憂慮的水平,警告信心不足有可能轉成長期行為,進入所謂「資產負債表衰退」。
大行瑞銀也形容,經濟正在「非常低位運行」,政策刺激可說還沒到位或落實,只有出爐更有利的貨幣和財政政策,並且穩住樓市,下半年才更有可能達成5%左右經濟增長的目標。各方建言獻策,值得官方參考研究。
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