《缸邊麗評》繼「中特估」之後，內地近日又開始熱議「科特估」，Ａ股市場中的半導體、
軍工、機械設備等板塊亦見資金追捧。究竟，「科特估」是概念炒作，還是有政策配合，大家宜
留意後續發展。
＊「科特估」見資金青睞＊
中證監前主席易會滿於２０２２年１１月的金融街論壇上提出，發展中國特色估值體系。其
後，「中特估」逐步有政策推出配合，要求企業增加派息以提升股份投資回報，企業亦透過回購
等方式提升估值；而近期開始熱議的「科特估」，以相同構思理解，是中國科技股特色估值體系
。換言之，內地資本市場以科技行業發展趨勢及政策，反映內地科技股的價值。中美關係早已延
伸至科技戰，美國限制供應先進芯片、設備予中國，遏制內地科技發展。內地縱然加大資金投入
研發芯片，但與美國的芯片科技產品比較仍有較大差距。美國科技企業龍頭英偉達（ＮＶＤＡ）
、微軟（ＭＳＦＴ）股價不斷創新高，雖然估值已偏貴，但資金仍續追捧，內地科企估值難以相
比，但如何反映這些企業的自身價值，估計這就是「科特估」的重點所在。
＊知多點待國策配合＊
其實，「科特估」於去年底已有內地券商提出，但巿場只有零星討論，近日或因為國家電路
產業投資基金三期股份有限公司正式成立，加大對芯片發展的投入，加上本月１９及２０日舉行
的上海陸家嘴論壇，亦已預告證監會主席及副主席均會發表講話，引起巿場對「科特估」的討論
。筆者難以預估今次論壇會否真的有「科特估」議題的出現，但大家須先對這個議題多加理解及
研究，可先人一步判斷是否具炒作概念，又或未來會否有更多政策措施配合，是投資的可取態度
。筆者估計「科特估」的範圍不應局限於芯片，而政府提出「新質生產力」，與之相關的機械設
備技術提升、先進智能，甚或醫藥科技，料也是涵蓋範圍，而建議是否落地，及提升估值的政策
措施，值得大家留意跟進。《資深財經分析師 熊麗萍》
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