《真知灼見》從世界黃金協會（ＷＧＣ）於４月３０日公開的全球２０２４年首季黃金供求
報告中顯示，於該季度全球黃金總需求量為１２３８﹒３噸，按季跌２﹒４７％，按年則升
２﹒６４％。換言之，不論是按季還是按年比，變化都不大。
不過若把數字作深入分析，不難發現在飾金需求上，於２０２４年首季的需求量為５３５噸
，按季跌８﹒７％，按年雖升，但不足１％。投資需求於２０２４年首季的按季跌幅反而最為明
顯，幅度達２２﹒７％。幸好於該季中央銀行大舉吸納了２８９﹒７噸黃金，支撐起整體需求。
＊報告中有三點值得關注＊
從今年首季世界黃金協會的數字，有三點值得我們關注。首先，飾金繼續成為整體黃金需求
中的最大佔比，其比重達４３％（投資需求佔比為１６％，中央銀行需求佔２３％）。而更值得
留意是，在今年首季的飾金需求當中，其按季按年比變化表面看雖不顯著，但倘與金價作一併分
析，情況卻顯然不同。今年首季的平均金價為２０６９﹒８元（美元．下同），這較去年第四季
平均金價１９７１﹒５元，又或去年首季平均金價１８８９﹒９元都明顯要高。而過去市場一直
擔心，面對金價不斷上升，會否削弱全球消費者對飾金的需求，從而在實際需求上限制金價上升
動力。但今年首季報告告訴我們，這情況似乎未見出現。
第二點值得留意是，今年首季的黃金投資需求雖出現大幅減少，但大家不用對該數字感到過
慮。因為投資者進出市場往往較快，且容易被當時投資氣氛所左右。只要當投資者感覺到金價有
機會升，其自然會重返市場。
最後一點值得關注是中央銀行於今年首季又再有大舉入市情況。而中央銀行入市，價格通常
並非其主要考慮，政治才是。據了解，人民銀行於首季購了２７噸黃金作儲備，佔整體中央銀行
購金比率的９﹒３％。換言之，除了人行外，其他央行於首季也在積極購金。
＊金價２０７０美元具龐大支持＊
由於當首季平均金價於約２０７０元時，未見有削弱消費者的購金意欲，加上去年１２月至
今年２月期間，２０８０元曾是金價的一個重要上升阻力，現今已成為金價的一個較強支持，在
基礎與技術因素疊加下，使２０７０元成為金價不可忽視的重要支持水平。至於金價可升多高，
這還看市場對美元有多不信任，及全球去元化情況。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》（筆
者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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