《真知灼見》美國２月年通脹率為３﹒２％，較１月的３﹒１％略高；至於扣除食物及能源
的核心年通脹率則為３﹒８％，較１月的３﹒９％低，並且是自２０２１年５月以來最低水平。
上述數字反映出兩事項，首先，美國通脹似乎不會很快跌，但與此同時從其核心數字觀察，美國
的通脹率卻又在穩定回落。
＊略高的通脹對美國並非壞事＊
當然，大家最關心的問題是，現今的通脹變化會否影響今年美國聯儲局減息次數。筆者的想
法是，現階段應不會有所影響，除非往後美國公布的通脹數字顯著反彈。一點值得留意，現仍處
相對高的通脹率未見對美國整體經濟帶來傷害，相反，略高的通脹率相信更有助把美國政府的龐
大債務沖淡，所以略高的通脹率對美國而言並非壞事。這解釋了為何聯儲局一直指，美國通脹不
用真正降至２％水平，只要方向性趨向２％，該局便可能減息。
自上述通脹數字公布後，按利率期貨價格變化顯示，市場已進一步把聯儲局５月減息機率降
至１５％，３月減息機率當然是接近零，至於６月減息機率則依然處七成水平，７月減息機率繼
續為共識。現時市場焦點已轉移至下周四（２１日）聯儲局議息會，看聯儲局委員們如何看今年
減息次數。至於聯儲局最看重的ＰＣＥ通脹數字，則有待３月２９日才公布。《恒生銀行首席市
場策略員 溫灼培》（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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