《豪論國金》為求爭取連任，執政黨普遍在投票日前推出有利經濟民生的政策，同時打擊挑
戰者的議案，當中操作不難理解。但利好政策會否刺激美股向好？比較其他地區指數，選舉年是
否一定支持美股？
抽取自１９８４年開始共４０年或１０屆選舉數據，並以七大知名股票指數代表不同地區，
包括標普５００、納斯達克１００、羅素２０００、ＭＳＣＩ歐洲、ＭＳＣＩ新興市場、
ＭＳＣＩ亞洲除日本及ＭＳＣＩ東協。最後透過以下四個準則進行評分，包括（１）平均回報除
以標準差之比例，以大者為勝；（２）最大除以最小絕對回報值之比例，以大者為勝；（３）按
季正及負回報次數的差距，以大者為勝；（４）各指數之季度表現，由高至低回報排列。注意是
以上分析是以風險和回報比例作相對性分析，而非單看回報率高低作絕對性分析。
七項指數透過四大準則以優次排列，每準則最佳首三名指數給予１分，再重複共１０屆數據
。綜合結果顯示，總得分最高為羅素２０００，次名且同分者分別是標普５００、納斯達克
１００及ＭＳＣＩ亞洲除日本。區域性而言，美股總得分大勝歐亞及新興市場，反映美國總統大
選年間，美股表現獨佔鰲頭的優勢。風險角度而言，ＭＳＣＩ歐洲及ＭＳＣＩ東協指數得分最低
，反映兩地股市大選年間風險偏高。按半年數據重複上述分析套路，總得分首名是羅素２０００
，次名同分者是標普５００及納斯達克１００，其餘各指數總得分皆為０分，結果同樣是美股完
勝非美股市。最後合併按季及按半年結果，美股都是大勝。
綜合而言，美股壓倒性勝出的局面及全球股市的差異，在美國總統大選年間明顯偏高。其中
代表小型股的羅素２０００明顯跑出，標普５００及納斯達克１００則平分春色。非美股市中，
以亞洲除日本地區的股市有較好表現，歐洲及東協地區則是風險核心。不過，細分當中分析結果
，注意標普５００在上半年表現普遍落後，直至下半年才急起直追；亞洲在上半年及下半年皆表
現平均，可用於對沖過於集中投資美股的風險。歐洲及東協的股市表現整體令人失望，透過不同
時段及不同角度分析，兩地得分總是最低，兩地風險及與其他地區表現的差異，已不言而喻。
歷史數據當然只作參考，完全拷貝的機率偏低。但數據上美股在大選年間表現一枝獨秀，參
考今年美國經濟領導全球及減息憧憬，相信美股今年表現優於其他市場的預測之可靠性較高。
共勉之。《東亞銀行財富管理處首席投資策略師 李振豪》
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