《一股定輸贏－阮子曦》Ｏｎ　Ｈｏｌｄｉｎｇ全球擴張推動增長

　　《一股定輸贏》美國本周通脹數據發布前夕，投資者按兵不動，三大指數只是窄幅上落，資
金開始留意一些ＡＩ概念股，ＳＯＵＮ╱ＢＢＡＩ╱ＪＴＡＩ這些概念性質比較重的股份被大幅
炒起，「妖味」甚重，大家都是見步行步，對待這類型股票的升勢亦不太認真，參與也是小注怡
情。
　
　　雖然美股業績期已到尾聲，但筆者仍見不少股份發放成績表後股價出現劇烈波動，部分是由
於資金明顯開始對股市整體估值「畏高」，加上先前已有很多類型股份沾上ＡＩ概念後大幅炒高
，正當投資者發覺業績內容及管理層對於未來的預期涉及ＡＩ的成分甚少，不足以推動未來增長
加速，股價向下的壓力自然甚大。這情況往往出現在一些軟件相關的股份，最新發布業績的
Ｓｎｏｗｆｌａｋｅ（ＳＮＯＷ）及Ｓｈｏｐｉｆｙ（ＳＨＯＰ）就是典型例子，大家審視業績
時要格外注意箇中風險。
　
　　個股方面，今次介紹的是Ｏｎ　Ｈｏｌｄｉｎｇ（ＯＮＯＮ），股價近期可謂勢如破竹。公
司算是近年新進入市場的體育用品品牌，其中一位大股東是大家熟悉的前世界冠軍網球手費達拿
，品牌定位走專業路線。由於公司規模還處於初期環球擴展的發展階段，對比其他大型體育用品
品牌例如Ｎｉｋｅ╱Ａｄｉｄａｓ，Ｏｎ　Ｈｏｌｄｉｎｇ不太需要面對去庫存而大幅減價的問
題。事實上，公司近季擴張全球網絡，產品範疇亦轉趨多元化，加上不少專業跑手對品牌產品的
正面評價，結構性增長推動營收及純利增長。
　
　　需要留意的是，公司將於３月１２日公布去年第四季業績，筆者預期專業化路線有利公司推
高毛利率表現；至於風險方面，分析員亦會額外留意公司推動全球化擴張道路上的額外成本控制
問題。《華富建業證券投資策略聯席總監　阮子曦》
　
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