《廣匯論勢》美國聯儲局在今年首次議息會議決定維持利率不變，聯邦基金利率保持在
５﹒２５至５﹒５厘。針對市場憧憬美聯儲局在３月開始減息，鮑威爾大潑冷水，表示他不認為
屆時決策委員有信心開始行動（減息），而以目前形勢來看，３月份減息不大可能。
利率期貨亦反映投資者的情緒變化，預期３月份減息２５基點的機會率，早已由一個月前的
７３﹒４％跌至一周前的４０﹒４％，鮑威爾的言論將此預測進一步壓至３５﹒５％，維持聯邦
基金利率的機會率，亦由一天前的５８﹒４％升至６４﹒５％。不過，美聯儲局ＦＯＭＣ決策委
員在去年１２月預期，今年將會合共減息７５點，換言之，議息會議次數隨著時間的推移而減少
，若然ＦＯＭＣ一次又一次地維持利率不變，反過來即距離減息的時間愈來愈近。
＊美國私營企業職位增長明顯放緩＊
美聯儲局在會後聲明中指出，近期的指標反映經濟活動穩定擴張，雖然就業職位增長自去年
初以來有所放緩，但仍然強勁，失業率仍然偏低，通脹率在去年已經放緩，但仍然偏高。
不過，昨天（３１日）私營機構ＡＤＰ公布，１月份民間就業職位僅增加１０﹒７萬個，遠
少過預期的１４﹒５萬，１２月的新增職位亦由最初公布的１６﹒４萬下調至１５﹒８萬。不過
，ＡＤＰ首席經濟師Ｎｅｌａ Ｒｉｃｈａｒｄｓｏｎ指出，即使職位招聘及薪酬增長放緩，但
通脹的發展令經濟前景露出曙光，經通脹調整後的薪酬已在過去６個月改善，美國以至全球經濟
看來會邁向軟著陸。
事實上，自去年８月以來，ＡＤＰ公布的每月新增就業職位平均為１２﹒３５萬，明顯反映
勞工市場持續放緩。不過，即使美國勞工部公布，包括公務員職位在內的整體非農就業職位，在
１月份僅增加１３﹒７萬，由去年８月至今年１月的每月平均職位增長仍將達到２０萬。這是否
反映美國勞工市場狀況並非如ＡＤＰ公布的數據般差？
＊美國２月通脹很可能低於１％＊
不過，這似乎與公務員職位增長有關。同樣從勞工部公布的數據可見，私營企業職位在去年
８至１２月的五個月，平均每月僅增加１６﹒１６萬，要達到６個月內平均每月增加２０萬，則
１月份要增加３９﹒２萬個職位，這明顯是ｍｉｓｓｉｏｎ ｉｍｐｏｓｓｉｂｌｅ！
美聯儲局下次議息的時間是３月１９及２０日，即有１及２月份的就業及消費者物價指數
（ＣＰＩ）可供參考。美國私營企業職位增長明顯放緩，而從今年１月開始，ＣＰＩ將再次受去
年持續的高基數效應影響，故整體通脹率將會顯著下降，１月份ＣＰＩ按年升幅將介乎２﹒５至
２﹒８％，２月份更很大可能低於１％，美聯儲局不會在３月份減息？未必！
《經濟通資深市場分析師 鄭廣復》
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