《談國論企－黎偉成》製造業１１月份減產出口新單收縮

　　《談國論企》中國製造業採購經理指數ＰＭＩ，於２０２３年１０月份環比續跌和陷臨界點
之下的收縮劣境，乃受困於出口新訂單明顯收縮，使生產增長放緩，而製造業整體新訂單的萎縮
使原材料庫存不斷縮減，惟經營活動預期未有如前般景氣，足顯中共中央政治局於７月２４日會
議所指「恢復是一個波浪式發展、曲折式前進的過程」之見正確。歐美等地的經濟欠理想使外需
疲弱出口新訂單收縮，經濟仍靠內需提振，製造企業特別是中小企面對困難仍然相當不輕。
　
＊出口新單仍明顯收縮使生產僅疲弱擴張＊
　
　　來自中國國家統計局所發布的最新數據，製造業經理採購指數ＰＭＩ於２０２３年１１月份
處於臨界點以下的４９﹒４（見表），環比回落０﹒１個百分點，即使較１０月份４９﹒５的
０﹒７個百分點的跌幅有所收窄，唯是９月份回升０﹒５個百分點至尚處５０﹒２，確認ＰＭＩ
在臨界點以上的擴張回落至重新收縮境況，頗有每下愈況之概。
　　最惹人憂慮的，肯定是製造業（一）整體新訂單不斷減少：分類指數於１１月份４９﹒４，
即使環比減少０﹒１個百分點，相對於１０月份４９﹒５的１﹒８個百分點跌幅有所收窄，而９
月份月升０﹒３個百分點而為５０﹒５，兩跌一升，即由反覆溫和擴張轉收縮，此因（Ｉ）出口
新訂單急轉直下：分類指數於１１月份達４６﹒３環比下跌０﹒５個百分點，幅度即使未及１０
月份４６﹒８所跌１個百分點，而９月份則升１﹒１個百分點為４７﹒８，收縮情況日益嚴重。
　　相信製造業出口新訂單今後繼續收縮和難有改善之道，乃因（ｉ）美國經濟相當反覆和頗為
虛弱；（ｉｉ）歐洲方面，德國經濟不振，法國有動亂況等，都不是好信息；更麻煩的是
（ｉｉｉ）巴以衝突循環往復的最新戰事，以色列以不人道的無差別殺戮巴沙的巴勒斯坦民眾，
更居然漠視聯合國就巴以問題舉行高級別會議要止戰促和要求，在暫停火後再殺，惡絕劣行困擾
世界政經。
　　由是（ＩＩ）進口訂單續處萎縮之境：分類指數於２０２３年１１月份４７﹒４環比回落的
０﹒４個百分點，較１０月份４７﹒５環比跌０﹒１個百分點擴大０﹒３的個百分點，偏離臨界
點，當然受到歐美出口訂單不斷收縮的惡性影響，內需的支持力量不算太大。中共中央政治局於
７月２４日召開的會議力表要積極擴大國內需求，發揮消費拉動經濟增長的基礎作用，和加快地
方政府專項投資、支持民間投資、穩住外貿外資而增加國際航班保障中歐班列穩定暢通，相信經
濟會恢復穩中有進發展。國務院不同部委近期陸續出台新策，希望盡快有效益。
　
＊主要原材料購進價格和出廠價回落難增訂單＊
　
　　此使製造業的（ＩＩＩ）在手訂單，面對相當嚴重的困擾，並可見於：分類指數於１１月份
達４４﹒４和環比減少０﹒２個百分點，而１０月份減１﹒１個百分點陷４４﹒２，可見收縮之
況不斷惡化。
　　此使（二）製造業的生產情況亦反覆不穩：分類指數於２０２３年１１月份環比續跌０﹒２
個百分至５０﹒７，即使比１０月份５０﹒９跌１﹒８個百分點有所收窄，卻跌至愈來愈接近收
縮劣境，而原材料庫存於是月份更減少０﹒２個百分點，即使僅處４８，意味製造業淡看接單前
景。
　　另一個頗大問題，是（三）生產成本和銷售價格的變異有利淡的啟示，其中（１）出廠價格
，分類指數於２０２３年１１月份環比回落０﹒５個百分點，而為４８﹒２收縮水平，而（２）
主要原材料購進價格分類指數於是月跌１﹒９個百分點至５０﹒３的影響。產品價跌至收縮水平
，仍無法爭取到較多新訂單，反映內需與外需相當疲弱也。
　　至於製造業的生產經營活動預期指數，於是月份回升０﹒２個百分點至５５﹒８。此顯行業
的企業對業務前景的信心尚穩，但內與外的實際市況相當差勁，千萬不要過份樂觀，要踏實的評
估前景和發展，始能制定出確保經濟在２０２４年可以穩中有進發展。
《資深財經評論員　黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
　
　　　　　中國製造業採購經理指數（ＰＭＩ）
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　　　　　　　　　　　　指數　　月環比（個分點）
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　　１１月╱２０２３　４９﹒４　　　－０﹒１　　
　　１０月╱２０２３　４９﹒５　　　－０﹒７　　
　　９月╱２０２３　　５０﹒２　　　＋０﹒５　　
　　８月╱２０２３　　４９﹒７　　　＋０﹒４　　
　　７月╱２０２３　　４９﹒３　　　＋０﹒３　　
　　６月╱２０２３　　４９﹒　　　　＋０﹒２　　
　　５月╱２０２３　　４８﹒８　　　－０﹒４　　
　　４月╱２０２３　　４９﹒２　　　－２﹒７　　
　　３月╱２０２３　　５１﹒９　　　－０﹒７　　
　　２月╱２０２３　　５２﹒６　　　＋２﹒５　　
　　１月╱２０２３　　５０﹒１　　　＋３﹒１　　
　　１２月╱２０２２　４７﹒０　　　－１﹒０　　
　　１１月╱２０２２　４８﹒０　　　－１﹒２　　
　　８月╱２０２３　　４９﹒７　　　＋０﹒４　　
　　１２月╱２０２２　４７﹒０　　　－１﹒０　　
　　１２月╱２０２１　５０﹒３　　　＋０﹒２　　
　　１２月╱２０２０　５１﹒９　　　－０﹒２　　
　　１２月╱２０１９　５２﹒２　　　　持平　　　
　　１２月╱２０１８　４９﹒４　　　－０﹒６　　
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　　資料來源：中國物流與採購聯合會（ＣＥＬＰ）及國家統計局服務業調查中心
　　資料整理：黎偉成
　
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