《股壇解碼》美國首領失業人數再次回落至２０萬以下，數據顯示經濟仍然強勁，美國３０
年定息按揭利率曾高見７﹒５厘以上，加上１０年期債息高企５％以上，高息環境並未有效冷卻
經濟，以巴局勢推升能源和原材料價格引發通脹，如果今周的消費數據強勁的話，相信聯儲局下
次加息已是不爭的事實，唯一要小心的是上次沒有加息而通脹和經濟持續表現強勁會否令聯儲局
有追加的動作。
＊禍不單行＊
以巴局勢一再升級，哈馬斯擠牙膏式釋放人質，但以色列拒絕停火，加上猶太人一直是民主
黨的票倉，大選逼在眉睫加上拜登力爭連任，相信大選前免不了推波助瀾的動作，相信短期內不
可能停戰，投資者唯一要考慮的是因以巴局勢而引發的通脹和強美元現象，加上戰爭影響以色列
將步入衰退，這些都可能會成為新興市場的黑天鵝。
＊左右為難＊
最近有調查顯示國內接近２１﹒５％的年輕人存款不足１萬元或甚至是無存款，調查對象主
要為９０後和來自一、二線城市，這些在疫情前都是消費力的中流砥柱，摩根士丹利報告指出自
９月起歐美資金淨沽出超過４００億，當中重災區為科技股，而且更罕有地提示不宜於現階段撈
底，連一直看好的大摩都勸籲暫時不宜入市，相信形勢相當險竣，加上離岸人民幣匯率自跌穿
７﹒３後一直表現乏力，而且有蠢蠢欲下試７﹒４５的支持位，加上國內股市疲弱，在欠缺流動
性和融資困難等多方面因素夾擊下，相信很快就會出現一波中小企的倒閉潮，加上春節臨近，短
期的國內經濟可能還要在寒冬裏渡過。
＊生不逢時＊
恒指期權認沽比例下跌至３７：６３的單邊比例，但並沒有出現重倉位的位置，相信是大戶
都看不透後市走向，畢竟地緣政治，人民幣走弱和香港經濟不見起色都令大戶卻步，牛熊證街貨
維持在５６：４４，雖然牛熊和期權都出現資金撤出的情況，但無獨有偶在１６５００點位出現
倉位重疊的現象，大市很有可能先試１６５００點附近才略見支持，恒地（０００１２），新地
（０００１６）分別手持一手私人住宅新盤貨尾超過３１００伙，如果經濟繼續缺乏起息的話，
相信這些貨尾會對恒地和新地或多或少做成財務負擔，由於大市弱勢已成，大幅下調短期反彈目
標位在１７８００點的位置。
＊股票簡評＊
莎莎國際（００１７８）主要在亞洲從事化妝品零售業務，集團以一站式化妝品專門店概念
經營，銷售超過７００個產品品牌，包括護膚品、香水、化妝品、頭髮和身體護理產品，美容營
養食品等等，集團剛剛發出正面盈利預告，但最近一季度的銷售對比疫情前還是相距甚遠，現在
說零售全面復甦還是言之尚早，現在集團面對的難題是店鋪太大但人客太少，能做到收支平衡已
經幸運了，至於如何錄得盈利便要看集團管理層的功力了，旅客訪港人數與預期落差非常之大，
經營成本是固定，莎莎８０多間分店如何做到成本控制得宜是關鍵，但莎莎國際的市場策略仍然
以減價作招徠，缺乏新概念只能等著被淘汰，店舖數目龐大和銷售不成正比，這些都嚴重影響集
團的現金流，另外有一點最不明所以的是莎莎國際最近幾年的銷售只能說是維持，增長就談不上
，但人均薪酬卻出現大幅增加的現象，到底是甚麼原收因導至薪酬成半急升就不得而知，加上疫
後各地產商都開始上調租金，相信莎莎國際明年的租金支出將會陸續開始反映，銷售欠增長和固
定成本增加的同時，莎莎國際的前景是極度不樂觀，加上集團的市場策略抱殘守缺，投資者目前
宜趁反彈清倉離場。《資深市場人士 戴名》
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