《股海恒言》內地經濟逐步復甦，以及歐美聖誕禮品海運旺季即將開始，令航運需求變得殷切
。內地集裝箱需求普遍在第三季起出現明顯增長，加上巴拿馬航道限制及環保問題，將令國際航
運業的供應減少。因此，在需求增加而供應減少的情況下，帶動運費可能持續上升，從而有利內
地航運企業的盈利。因此，市場對內地航運發展的看法趨向正面。
＊內地主要航運指數向好＊
隨著歐美聖誕節的採購、付運季節陸續到來，內地航運業開始進入旺季。據財經資料供應商
《彭博》的數據，中國出口集裝箱運價指數（ＣＣＦＩ）在８月連續四星期上升，是今年以來最
長的升市。由此可見，內地出口業未來將好轉，對航運需求亦會增加。此外，根據《彭博》自
２０１２年至２０２２年的數據顯示，波羅的海航運指數有出現季節性現象，８月及９月的航運
指數平均按年升１０﹒３７％及１３﹒１％。
＊內地集運普遍於第三季開始增加＊
據泛亞航運中國內貿集裝箱運價指數（ＰＤＣＩ）的資料顯示，內地的航運業亦有一定的季
節性因素，由２０１６年至２０２２年間，第二季通常是指數的低位，平均值為１１５１點，其
後指數會逐步上升，到１２月時指數的平均值是最高位，達到１５８０點。基於基數效應，以及
運貨量將於第三季起增加，估計對內地集運價格亦會有提升作用。
＊巴拿馬運河乾涸及環保措施將令航運供應減少＊
作為全球主要航運通道的巴拿馬運河，正面臨自１９５０年以來最嚴重的乾旱。據內地新聞
機構《界面新聞》報道，美國運輸量佔該航道總運輸量的７３﹒７％，內地則佔２１﹒４％，兩
地分別是航道的第一及第二大用戶。據內地媒體《新華網》報導，巴拿馬運河目前採取兩項措施
：第一，限制每日船隻通行不超過３２艘，較原定少４艘。第二，船隻水深度不可超過
１３﹒４１米。預料部分大型船隻需繞道阿根廷前往亞洲及美國西岸。另外，國際海事組織要求
現有船隻需要遵守效能指數（ＥＥＸＩ）及碳排放強度指數（ＣＩＩ），該要求將令老舊船隻被
淘汰或減速，令全球航運的運力供應減少，帶動運費上升及內地航運業盈利表現。
＊總結＊
隨著內地經濟穩步復甦，以及歐美消費旺季開始，預料航運需求將會增加。同時，巴拿馬運
河需要作出航運限制及因應環保問題限制碳排放等措施，將推動航運費用上升，有利內地航運業
的表現。
資料來源：彭博、中國出口集裝箱運價指數、泛亞航運中國內貿集裝箱運價指數、界面新聞、新
華網
《中國工商銀行（亞洲）證券業務部分析員 葉澤恒》
＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份
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