《投資智慧》行政長官李家超將於１０月２５日發表新一份《施政報告》，日前正接受公眾
諮詢。本港此前提高股票印花稅率約三成至０﹒１３％並維持雙邊徵收，導致港股交易成本上升
至約為Ａ股的三倍。增加股票印花稅嚴重打擊本地證券市場交投量活躍度及從業員生存空間，而
證券業作為香港支柱行業之一，或影響到香港經濟整體發展。根據香港證監會數據，２０２２年
度所有聯交所參與者的收入較２０２１年的２７４億元大幅下降８０％至５６億元。另有統計顯
示，加稅至今停業券商共有７６間，超過加稅前一年度的２１間。同時，２０２１年９月至
２０２３年３月，持牌代表數目及負責人員數目分別由１２１５２人減少至１１３５８人及由
２１４４人跌至２０７５人。
股票印花稅的變動對本港財政收入有一定影響，相信政府或需綜合考慮。取消證券印花稅在
國際市場上多有慣例，美國、德國、日本及新加坡已於１９６６年至２０００年間先後停止徵收
股票證券印花稅。因此，我們香港股票分析師協會呼籲政府調整或取消股票印花稅，或考慮參考
Ａ股實行單邊印花稅，以鼓勵持貨。Ａ股歷史上大多數牛市都與降低印花稅相關。２００８年９
月１９日，內地宣布Ａ股由雙邊徵收改為單邊徵收，稅率保持１％。由賣方按１％的稅率繳納股
票交易印花稅，買方不再徵收。受消息刺激，上證綜合指數於不到一年內最高見３４７８﹒０１
，較消息日開市價２０６７﹒６４大漲約６８﹒２１％，同日成交額２１１﹒４９億，較消息日
的５８﹒４３億大漲約２﹒６２倍。
本會認為，印花稅提高導致股票交易成本的增加確實會影響到特別是短線投資者、長短倉策
略基金、程序交易者等交易較頻繁的人士的交易意願；對於該等人士而言，除了企業投資價值外
，交易成本也會是重點考慮的因素之一。雖股票成交活躍度不單受交易成本影響，但當前經濟尚
未完全復甦，多數企業盈利表現受累，上市公司近期盈利警告頻發，港股新股市場活躍度恢復也
不及預期，僅從提高本港股票投資吸引力角度著力或較單薄。香港市場活躍度需要多角度、多政
策支持下，兼顧不同種類投資者需求來齊力刺激。
《香港股票分析師協會主席、意博資本亞洲有限公司執行合夥人 鄧聲興》
（筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）
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