《廣匯論勢》聯儲局一如市場預期宣布加息０﹒２５厘，聯邦基金利率升到１﹒２５至
１﹒５厘，而相信是為免引起市場對貨幣政策趨向的猜測及投機行為，加上主席耶倫將於明年
２月份卸任，聯儲局並無在今次的經濟預測中調整明年的聯邦基金利率目標，仍然維持未來兩年
的利率中位數目標在２﹒１厘及２﹒７厘，意味隨後兩年最多每年加息三次，每次０﹒２５厘。
不過，當局卻調高了今年及明年經濟增長預測至２﹒５％，反映當局對稅改通過將會刺激經濟增
長的觀點。
不過仍要留意，雖然聯邦基金利率中位數預示未來兩年，每年最多只會加息三次，每次
０﹒２５厘，但目標範圍分別是１﹒１至２﹒６厘（２０１８年）及１﹒４至３﹒６厘
（２０１９年），其中２０１９年利率目標範圍上限由３﹒４厘升至３﹒６厘。以今年利率上限
１﹒５厘計，即明年是有機會加息超過四次（相差１﹒１厘），而２０１９年亦有機會最多加息
四次，合共１厘。至於就業市場及通脹率方面，當局將今年失業率由４﹒３％下調至４﹒１％，
未來兩年將進一步降至３﹒９％，而以個人消費開支衡量的通脹率，今年亦預期由１﹒６％升至
１﹒７％，明年料維持在１﹒９％，２０１９及２０２０年亦料維持在２％。
＊共和黨料失參院控制權＊
顯然，聯儲局關注特朗普的稅改方案對現行經濟的刺激作用。不過，美國政局可能會改變聯
儲局逐步偏「鷹」的貨幣政策立場。阿拉巴馬州的聯邦參議院席位前日舉行補選，民主黨的瓊斯
（Ｄｏｕｇ Ｊｏｎｅｓ）以１﹒５個百分點，壓倒共和黨的穆爾（Ｒａｙ Ｍｏｏｒｅ），打
破了當地２５年來均由共和黨控制的局面，結果令兩黨席位差距收窄至只有兩席（５１與４９）
，亦是向筆者一年前預期的方向發展 共和黨如不撤換總統參選人，民主黨很可能在中期選奪回
參議院及或眾議院控制權的方向發展，故我仍然認為，特朗普隨時在明年中期選前下台，或極其
量在２０２０年的總統大選下台！
稅改方案會否再次被修改、美國與各主要經濟體的關係、中東政策等的改變均可能成為美股
儲勢大跌的誘因。投資者要留意，美匯指數從２００８年低位７０﹒７０升至２０１７年１月份
高位１０３﹒８２後見頂回落，維時１０６個月（８年零１０個月），與１９９２年９月至
２００１年７月的上升周期運行時間相同。從月線圖觀察，美匯指數在今年１月份高開後倒跌至
９９﹒５１收市，雖然低位同樣是去年１２月份之低位９９﹒４３，但呈現雙月轉向的強烈轉勢
下跌訊號。若以頂對頂計算，美匯指數於今年１２月周期性見頂，換言之，美元匯價即將進入下
一輪為時８至１０年的下跌周期。《金道集團投資研究主管 鄭廣復》
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