《興觀點－陳亞雷》新年新氣象，股市有期待

　　進入新的一年，隨著周邊不確定因素的逐步塵埃落定，港股在2025年第一個交易月份逐步回穩。恒生指數1月份微升0.8%，企穩兩萬點大關。筆者認為，1月份發生的幾件大事，令資本市場對中國股市的情緒持續改善，蛇年陸港股市或大有所為。

　　首先，美國特朗普政府對華取態從目前來看優於預期。特朗普上台後，雖然對內大刀闊斧施捨「新政」，但對華態度相對「曖昧」。相比于競選之時聲稱的將對中國進行各種制裁，特朗普上任後的中美元首電話，暫停實施TikTok禁令，以及對中國部分商品自2月1日起徵收10%的關稅，這些手段無論從廣度上還是烈度上都比市場預期要好得多。

　　其次，中國本土以開源模式開發的AI工具DeepSeek橫空出世，對算力要求更低，但效果似與美國同類產品不相上下。DeepSeek的創新模式，以及部分美國科技公司2024年AI或雲科技部分業務不及預期，令資本市場對美國晶片及AI產業獨佔世界鼇頭的信心動搖，造成納斯達克指數短期走低，資本向中國資產回流。

　　另外，中國經濟資料持續回暖。四季度社會消費品零售增速在中央各項刺激政策尤其是家電補貼活動的推動下加速上攻。一線城市例如北上廣深的餐飲零售資料亦持續改善，令資本市場對中國2025經濟前景持續改觀。而美聯儲如期在1月維持利率不變，對未來降息步驟鷹派氣息漸強，也令低估值的中國資產吸引力邊際提升。

　　筆者認為，現階段投資者可關注AI相關概念股。從正面影響來看，利用AI技術提供服務的軟體公司，或會因DeepSeek的新模式造成未來成本下降，利潤提升。從負面影響方面，因對算力需求的可能下降，在短期內對晶片供應商的股價造成壓力。

　　最後，祝各位看官新春快樂，蛇年大吉。《華興證券香港有限公司董事總經理，亞洲研究部主管　陳亞雷》
　
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