《真知灼見－溫灼培》面對連環減息，加元還有前景嗎？

　　如預期，加拿大央行周三（4日）晚宣布減息25基點，把其指標息率降至4.25厘水平。今次，是加央行自6月開展其減息周期起，連續第三個議息會內作出減息。
　
*料加央行10月再減息25基點*
　
　　由於加拿大7月通脹率已跌返2.5%，這水平不單處於加央行制定的2%至3%通脹目標範圍，更是當地40個月來最低的通脹水平，這使加央行具備進一步減息的條件。而於昨晚議息會後，加央行行長在其聲明中表示，由於當地通脹已受控，往後該行應把專注力放在如何改善經濟的問題上，並警告如經濟持續放慢，不能排除會有更大幅度減息的可能。回顧7月，當時加央行估計當地第三季GDP按年比有2.8%增幅，我們可以此作為指標，倘這目標不能達到，不排除將成為加央行日後作出更大幅度減息的理據。至於按利率期貨市場估計，於下次議息會，即10月23日，加央行再減息25基點的機率達九成，倘10月不減息，12月減息機率便達100%（註：加央行11月並無議息會）。
　
*調整後的加元料更吸引*
　
　　回觀加元匯價，在未議息前，加元走弱，但在宣布減息後，加元反而走強。不過，這一切變化也只是在77點波幅範圍內，整體變化並不顯著。或許是因為加央行未來將續減息的因素多少已反映了在加元匯價上，這使議息會後加元並無顯著變化。由於貨幣是相對的，相信往後市場更加關注美國聯儲局一旦踏入減息周期，其減幅可有多激進，以衡量加元匯價。當然，另一不能忽略的因素是油價，始終石油是加拿大的主要出口。而就近期所見，紐油走勢明顯強差人意，今早於亞洲市場更跌至70美元以下，這或會限制加元短期上破5.8港元的能力。技術上，料加元短期有機會挑戰5.74港元（1.36兌1美元）的支持。
　　受減息及油價弱的雙重夾擊，短期內或會拖累加元走勢。但以長期而言，由於加央行率先減息，且減得非常快，料有機會成為七大貨幣中最早完成減息周期的央行，這反而可利好加元長遠走勢。就讓我們留意本月19日聯儲局將減息多少。《恒生銀行首席市場策略員　溫灼培》（筆者電郵：enroll@hangseng.com）
　
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