《缸邊嫺談－黃惠嫺》藥明生物布局擴產能，儲備項目多收入可倍增

　　藥明生物（０２２６９）截至２０１７年年底，共有１６１個綜合專案，同比增加５６﹒３％。而２０１７年集團未完成訂單總量（包括未完成服務訂單及未完成里程碑付款
）實現驚人增長。未完成服務訂單同比增長９７﹒５％至４﹒７６億美元，未完成里程碑付款同比激增４０﹒８倍至１０﹒０２億美元。去年集團ＩＮＤ前至ＩＮＤ後階段的眾多項目進展順利
，去年有２９個專案從臨床前開發階段成功進入早期（第Ｉ及ＩＩ期）臨床開發階段。而臨床後期（第三期）由２０１６年底的３個增加至８個，數個產品的潛在價值高達１０億美金，每年生產收入至少為１億美金。
　
＊產能擴充提升市場佔有率＊
　
　　為應付商業化生產的需求集團將會短期內在無錫擴充及新建全新的ｃＧＭＰ生產設施，當中包括：１００００Ｌ的ｃＧＭＰ（ＭＦＧ４）、６００００Ｌ的ｃＧＭＰ（ＭＦＧ５）及液體灌裝及凍乾線（ＤＰ２）。
　　另外，踏入２０１８年至今，集團已宣布了四個國內外的擴充計劃，當中包括：在愛爾蘭鄧多克建立４８０００Ｌ流加細胞培養反應器與６０００Ｌ灌流工藝生物反應器產能；在石家莊建立產能５０００Ｌ的臨床樣品生產基地和產能４８０００Ｌ的商業化生產基地；在新加坡建立
４５００Ｌ生物反應器產能；在美國馬塞諸塞州伍斯特市４５００Ｌ生物反應器產能。從擴產計劃看，在多個產能完成並投入生產後，到２０２３年集團的總產能將會由４２０００Ｌ提升到超過２０００００Ｌ，其擴產的規模將足以將集團的全球市佔率提升至頭三名之內，同時亦有利提升集團的收入。
　
＊發盈喜中期多賺逾兩倍半＊
　
　　集團於７月２３日發盈喜，預期２０１８年上半年集團的純利同比增長２５０％以上。現時生物科技已成為全球及國內重點發展項目之一。而在「十三五」的規劃當中，六部委聯合印發的《「十三五」衛生與健康科技創新專項規劃》再次明確了生物醫藥行業的發展方向。另外，在
《「十三五」生物產業發展規劃》當中亦提出，２０２０年生物產業的規模要達到８至１０萬億元人民幣，增加值佔ＧＤＰ的比重超過４％，並同時要打造出１０至２０個產值超過１００億元的生物醫藥專業園區。多個規劃的出臺證明生物醫藥發展的重要性。現時集團已為全球前二十大製藥巨頭中的十三家提供服務，同時亦與全球２０２家公司提供合作。去年８月美國食品及藥物管理局（ＦＤＡ）完成了對藥明生物用於生產ｌｂａｌｉｚｕｍａｂ的ｃＧＭＰ生產設施的批准審查。２０１８年３月６日，美國ＦＤＡ批准公司合作夥伴中裕新藥的Ｔｒｏｇａｒｚｏ
（ｉｂａｌｉｚｕｍａｂｕｉｙｋ）上市，是集團成為目前中國唯一通過美國ＦＤＡ　ｃＧＭＰ認證的生物製藥的公司，同時是藥明生物首個商業化生產項目，該產品主要用於治療現有多種療法均無法起效的成人愛滋病病毒（ＨＩＶ）感染者。相信隨著Ｔｒｏｇａｒｚｏ上市銷售，集團將會取得更多的訂單及迎來新的業績增長點。

＊吸納可上望１１１﹒８元＊

　　現時集團手上有８個項目已進入臨床後期（第三期）及即將商業化生產的階段，相信隨著集團的研發能力增強，客戶訂單增加，產能擴充互相配合下，集團未來的收入將會呈現爆發式的增長。投資者可考慮於７５港元附近的水平增持或吸納，目標價為１１１﹒８港元。
《工銀亞洲證券業務部分析員　黃惠嫺》
　
＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份