《勝算在握》招商永隆方心怡：薦買舜宇光學

　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆方心怡：薦買舜宇光學

　　舜宇光學(02382):集團是全球領先的綜合光學零件及產品製造商，產品包括光學零件（車載鏡頭、車載雷射雷達光學部件、虛擬實境空間定位鏡頭、手機鏡頭、數碼相機玻璃球面鏡片及其他光學零部件）、光電產品（車載模組、VR折迭光路模組、VR視覺模組、手機攝像模組及其他光電模組）及光學儀器（智慧檢測設備及顯微鏡）。
　　上半年，集團預計淨利潤為10.48至10.92億元人民幣，同比大增140%至150%，主要由於智慧手機市場復甦，產品組合改善令手機鏡頭及手機攝像模組的出貨量按年增加、平均售價增加及毛利率提升。按產品細分，上半年集團手機鏡頭、車載鏡頭和手機攝像模組出貨量分別為6.34億、0.53億及2.89億件，同比分別增長23.7%、13.1%及13.5%。
　　根據Counterpoint Research數據，第二季全球智慧手機銷量實現6%的同比增長，連續第三個季度成正增長態勢，標誌行業穩步復甦。舜宇光學首發了5X和10X潛望光學變焦模組，在業內率先量產潛望式攝像頭模組，高精密光學組裝技術和小型化封裝技術領先於市場。技術的應用還拓展至對光學器件性能要求更高的XR和IoT等場景，布局上海12英寸半導體光學試驗線，蓄力AR光波導的研發和量產，成為全球知名品牌VR產品的首選供應商。隨著手機業務復甦、端側AI發展加速，憑藉核心技術和前瞻布局，舜宇光學有望持續受益。
　　今年ADSD系統在新車中的滲透率預計將達到67%，隨著自動駕駛技術進步和市場需求增長，ADAS攝像頭對技術要求繼續提升。集團在高端ADAS鏡頭的市佔率約為50%，處於行業領導地位。集團成功研發1700萬圖元二合一前視車載鏡頭、800萬圖元玻塑混合艙內監控車載鏡頭等創新產品，同時布局雷射雷達HUD、智慧大燈等高成長性新項目，預計將持續受益於汽車智能化產業趨勢。
　　下半年通常為消費電子需求旺季，終端廠商密集發布AI產品刺激換機需求，備貨通道開啟，給產業鏈帶來拉貨機會。同時，天風國際證券分析師郭明錤預期舜宇光學將在2025年成為蘋果的新攝像頭模組供應商，重回蘋果供應鏈有望帶來新的市場機會和營收增長。目前集團遠期PE為18.2倍，低於5年均值的24.1倍，建議投資者逢低布局。(建議時股價：44.30元)(筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份)
　
　
　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買信和置業、電能實業

　　信和置業(00083)：自2月本港宣布「撤辣」後，內地買家數量回升。信和置業旗下多家物業近期成交理想，ST. GEORGE'S MANSIONS截至6月26日累售52伙並合共套現近55億元；維港滙亦在撤辣後截至6月18日累積成交150宗並套現近30億元，1-3期累售1222伙，並連車位累計套現近211億元。集團計劃將於今年推售包括中環One Central Place、黃竹坑港島南岸第4B期發展項目等多個項目的近2000伙單位，料有望為集團帶來更多收益。作為香港主要地產發展商之一，信和置業業績穩健且具備充足現金流，截至去年底股東應佔基礎溢利增長5.1%至29.45億元，現金及銀行存款高達441.34億元，財務狀況理想。料未來有望延續穩定且漸進的派息政策，長期價值吸引。目標價9.20元，止蝕價7.45元。(本周一建議時股價：7.94元)
　
　　電能實業(00006)：近日美股出現波動，市場避險情緒升溫，避險公用股逆市上升，電能實業值得關注。2023年在持續通脹和高息環境下，集團仍取得較強業績，營業額12.92億元，按年升2.1%；純利60.03億元，按年升6.3%；每股盈利2.82元；全年共派息2.82元，按年持平。集團業務已遍布全球，包括英國、澳洲、新西蘭、中國內地、泰國、荷蘭、加拿大和美國等。其主要收入是來自50萬3100公里的供電、輸配氣和石油管道網絡，和約9700兆瓦發電設施的投資。且集團仍在持續尋找優質項目的投資機會，致力發展均衡和多元化的全球業務。此外，英國監管機構OFWAT決定草案總體上對電能正面，因受監管資產回報率由2020年至2024年的3.54%，升至3.72%，或可為盈利帶來潛在上升空間。目標價55.00元，止蝕價45.00元。(本周一建議時股價：49.15元)《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份)
　
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