《一周部署》美聯儲局終啟降息周期，日央行指點未來加息步伐

　　你需要關注的未來一周財金事件：

*美聯儲局將啟降息周期*

　　美聯儲局即將首次啟動降息周期，市場普遍預期降息0.25個百分點，美國相對穩定的通脹和不算太差的經濟數據起到配合，也和當前美聯儲局審慎行事、循序漸進的作風相符。投資者應提前部署相關利好板塊，降息落地後則可能沒有太多可獲利的空間。然而，如果美聯儲局意外宣布降息0.5個百分點，這將暗示央行對經濟前景的憂慮，可能引發市場恐慌，投資者應隨機應變、安全為上。

*日本央行議息及日圓走勢*

　　日本央行隨即亦舉行議息會議，投資者應保持高度關注，雖然沒有人預計日本央行會繼續加息，但央行的貨幣政策聲明若支持加息，也可能會刺激日圓上漲，留意到市場上一些對沖基金已經增加了看漲日圓的押注。上月美國經濟數據催生衰退憂慮，日圓大幅升值引發套利交易的平倉潮，亞洲股市以至於全球爆發小股災還歷歷在目呢。到底日本央行態度如何，從此前官員態度來看，利率正常化勢在必行，但何時加息是個問題：日本央行行長植田和男近期表示，若經濟不確定性下降，央行將繼續加息推動通脹，而其他官員也說過要通過加息來推動通脹。

*中國三駕馬車數據全掉隊*

　　中國周六公布的「三駕馬車」數據（出口、投資、消費）全遜預期引發關注，其中8月份社會消費品零售總額年增2.1%，較7月的2.7%大幅放緩0.6個百分點；8月規模以上工業增加值較7月放緩0.6個百分點至4.5%；首8個月全國固定資產投資年增3.4%，較7月回落0.2個百分點。此前多家外資機構已下調了中國的經濟增長預期，甚至有分析師在內地逛了一圈，便斷言中國高速增長的階段已經結束。面對這樣一份成績單，領導人此前已明言要狠抓今年餘下時間的經濟工作，第四季勢必降準降息，財政部門加大對經濟支持的劑量也是可能的選項。

*人行公布LPR利率*

　　中國人民銀行上月公布的LPR持穩，預計本月還是按兵不動。中國是否啟動降息，最大的阻力來自銀行，因為降息會導致銀行的淨息差進一步收窄，影響行業盈利，此前銀行已經啟動多輪存款降息來保住淨息差，多家銀行淨息差已經跌穿1.2%，利潤壓力已十分大。隨著美聯儲局啟動降息，將為中國政策降息打開窗口，但要落實應該得等到第四季，因為降準未至，此時降息顯得有些突然。

*內地推動下調存量房貸利率*

　　內地近期可能推動下調存量房貸利率，短期內房股有望受益，但從長期來看，內房市場基本面依然較為悲觀。即使房貸利率下調，房地產開發商和業主可能加速出售房產，導致供應增加，反過來進一步加劇房價下行壓力。此外，內銀股價也將面臨壓力，因為房貸是銀行的優質資產，而利率下調可能削弱這些資產的收益，影響銀行的盈利能力。