今年來MSCI新興市場指數累升近一成，人工智能概念股成為推手之一。保德信全球投資管理(PGIM)旗下Jennison Associates董事總經理兼新興市場股票投資組合經理郭晉熙指，新興市場投資機會多，AI是其中一個主題，看好台灣及韓國的科技及半導體產業，但對中國的AI大模型暫時採取觀望態度。
郭晉熙接受專訪時指，今次的科技周期獨特，AI資本支出大爆發，不像昔日的互聯網時代，建設了許多寬帶後便可降價。他形容，「今次產品周期的餅是較上個周期大，需要的東西更多」。「留意到今次ChatGPT及大模型的應用差不多是顛覆性，對生產力亦有提高，但基建並不足夠，包括電腦運算、數據中心、電力、冷卻都不夠，與過去看到的完全相反。」
*英偉達每年出新芯片，推升估值*
他又指出，科技周期不會一年完成，通常需要兩至三年，即使變現是一個風險，但回顧過去周期，大型科企更擔憂被替代。「每一代的科技公司都是看會否被顛覆，它們不會太快思考變現，反而思考如何鞏固自己的競爭優勢」。
AI芯片大廠英偉達(NVDA)早已預告每年將推出新一代芯片，不少科企巨頭預先透露未來產品路綫圖，帶動公司自身或相關產業的估值更上一層樓。
郭晉熙指，每當出現新產品或換代，供應鏈就會有所轉變，其中，台灣對整個AI供應鏈相當重要，當中亦看到許多投資機會。他亦認為韓國的半導體產業不單可受惠高頻寬半導體(HBM)的商機，也是除美國、荷蘭及日本，唯一擁有半導體設備公司的新興市場，故對未來的半導體資本支出樂觀。
*中資股盈利回升，惟需小心揀股*
對於中國的AI大模型，郭晉熙僅稱正在留意中，因AI大模型講求基建及算力，但受累地緣政治因素不能獲得更高端的芯片，恐存在技術差距，加上部分公司在現階段已開始減價，故對行業的競爭力強度存疑。
不過，他指，過去幾年中資股在各板塊的關聯性高，「甚麼也跌」，今年則出現突破，而且盈利出現逆轉，由下行變上行調整，市場亦有所反應，加上估值合理，認為中國市場仍蘊藏機遇，惟要小心揀股，「應專注於alpha而不是beta」。
郭晉熙管理的基金有配置中國TMT（科技、媒體和電訊）公司，他稱，雖然互聯網公司增長放緩，但正進行變現，故看到盈利擴張的情況，建議可多留意出海、旅遊相關的概念。
《香港經濟日報》
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