《勝算在握》招商永隆孫曉驕:薦買中國心連心化肥

　　 　 　 　 　 　 　 　招商永隆孫曉驕:薦買中國心連心化肥

　　中國心連心化肥(01866):受地緣政治衝突、新冠疫情反覆等因素影響，全球供應鏈受到阻隔，降低了糧食和化肥的生產和供應效率，推動全球糧食及化肥價格持續上漲，再加上西方國家不時對俄羅斯實施出口制裁，不穩定因素短期不易解除，利於行業維持高景氣度。目前市場受多項不穩定因素影響極為波動，或可以留意趨勢相對穩定的行業。
　　環球兩大不穩定因素影響市場供需。俄烏衝突將近三個月尚未平息，戰火帶來的負面效應蔓延至全球農業。被稱為「歐洲糧倉」的烏克蘭，生產了全球49.6%的葵花籽油、10%的小麥、12.6%的大麥和15.3%的玉米，生產及出口受到重創，再加上疫情對供應鏈的持續影響，全球糧價上漲，全球糧食價格指數(FFPI)年初至今漲幅約為18.5%，同比漲幅近30%。各國對糧食安全和農業發展提高重視，作為農產品剛需的化肥需求量增加。另外，俄羅斯、白俄羅斯和烏克蘭皆是國際市場重要的化肥出口國，西方大規模的制裁和戰事衝突影響化肥出口，供需不平衡持續推升國際市場的化肥價格。中國內地化肥出口量隨之增加，導致內地市場供應趨緊，另一方面，國際糧價上漲，農民種植積極性提高，亦增加化肥需求量。
　　疫情衝擊下集團業績逆勢高速增長。2021年集團實現總收入同比增長61%至人民幣168.2億元，股東應佔溢利同比增長2.7倍至人民幣12.9億元。整體毛利率同比上升5個百分點至約26%，主要由於尿素、甲醇、三聚氰胺等產品售價上升所致。另外，集團公布2022年首季度盈喜預告，預計首三個月淨利潤同比增長不低於70%。除市場驅動因素外，高速增長亦得益於集團正持續提升產能，九江複合肥項目、河南新鄉二三廠改造以及各種產業鏈延伸項目分別於去年第一、第四季陸續投運，技術和規模優勢得到進一步發揮，盈利能力將進一步提升。
　　另外，集團為中國內地業內率先提出「中國高效肥倡導者」品牌的企業。與中國科學院等科研單位共同研發推廣了控失系列、腐植酸系列、中微量元素系列等產品，以實現差異化布局，並積極調整產品結構，針對價格強勁反彈的產品，如尿素等，配置更多的產能，以應對其日益增長的需求並提升利潤。
　　集團股價近期跟隨大市回調，但仍守住中長期上升軌道，並且行業供需不平衡趨勢短期不易扭轉，企業基本面較為穩健，有望於市況緩和後重拾升勢。投資者可考慮於現價分段逢低吸納，上望4月高位8.62元，止蝕價參考3月低位約5.08元。(建議時股價:6.77元)(筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份)


　　 　 　 　 　 　 　 　意博資本鄧聲興:薦買東方海外、龍源電力
　
　　東方海外(00316):受海岬型船運費上漲提振，波羅的海乾散貨運價指數已連續第九個交易日上漲，帶領一眾海運股走勢向好。看好具規模的綜合國際集裝箱運輸及物流公司之一的東方海外。相信隨著內地疫情的好轉和產業鏈的復工，以及下半年集裝箱航運旺季的到來，集裝箱發運量有望出現激增，屆時港口擁堵情況或將加劇，推升運價的上漲。此外，全球指數巨頭明晟MSCI於網站公布2022年5月的半年度指數評審結果，東方海外被新納入MSCI中國指數。由於MSCI中國指數被嵌套進MSCI新興市場指數，故若股票進入MSCI中國指數，便代表進入MSCI全球標準指數系列，能獲得大量被動資金跟蹤。相信是次被納入將有助集團吸納更多資金發展業務。目標價250.00元，止蝕價198.00元。(本周一建議時股價:221.60元)
　
　　龍源電力(00916):集團公布4月發電量數據，按合併報表口徑完成發電量660萬兆瓦時，按年增19.53%。其中，風電發電量增長19.65%，火電發電量增長11.48%，其他可再生能源發電量增長93.5%。今年首四個月，集團累計完成發電量2482萬兆瓦時，按年增8.37%。其中，風電發電量增長8.68%，火電發電量增長2.02%，其他可再生能源發電量增長68.53%。與此同時，國務院總理李克強表示，將對中央發電企業撥付500億元人民幣可再生能源補貼。在碳中和減排的大目標下，加上中央補貼的強力支持，對發電企業整體發展前景看好。相信集團也能進一步拓寬融資渠道增強企業競爭優勢，銷電量亦有望持續提升，帶動收益增加。目標價17.20元，止蝕價13.00元。(本周一建議時股價:15.36元)《意博資本管理合夥人　鄧聲興》(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份)

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