《談國論企－黎偉成》社會融資市場5月份初見活力

　　中國的社會融資規模增量於2024年1-5月份同比減速有所收窄，顯5月份初見向好的活力，仍有待改善和提升的情況反覆向好，成為經濟金融社會的其中重要的推動力量。政府須積極主動刺激以社會融資為主的資本市場發展，以在配合經濟以「新質生產」為最新重點要求，穩中有進向前推進。
　
*信託貸款企債政府債券有不同程度改善*
　
　　來自中國人民銀行所發布的《社會融資規模增量統計數據報告》顯示：全國社會融資的總規模增量於2024年1-5月份累計14.8萬億元，較上年同期少增2523億元或1.67%，相對於1-4月份累計12.73萬億元同比少增3.04萬億元或19.68%，有明顯收窄，意味社會融資市況於5月份該有改善，但仍須努力扭轉過去不斷萎縮之況。
　　要指出，社會融資於2024年5月份為主的1-5月份的發展，仍然受到對實體社會發放人民幣貸款在前5個月的減幅仍為16.9%之困，反而有多個融資項目有回穩甚至溫和好轉，特別惹人注目的是（一）「信託貸款」，於2024年1-5月份累計多增2350億元，較2023年同期僅增382億元多增1968億元或4.15倍，而此項於1-4月份累計2126億元則同比多增2048億元或26.2倍，是為整體社會融資表現最為理想的一個環節。信託貸款為受托人接受委托人的委托，將委托人存入的資金，按指定對象、用途、期限、利率與金額等發放貸款，和負責到期收回貸款本息的一類金融服務，委托人在發放貸款的對象、用途等方面有充分的自主權，又可利用信託公司在企業資訊和資金管理方面的優勢，增加資金的安全性，以提高資金使用效率。
　　有良佳表現的項目還有（二）「企業債券融資(Enterprise Bond)」，於2024年1-5月份多增1.2萬億元，較上年同期多增2513億元或26.4%，扭轉1-4月份累計1.17萬億元較上年同期少90億元之況，有明顯好轉。此為股份公司而在中國有一部分屬非股份公司發債，通常是依照法定程序發行和約定在一定期限內還本付息的債券，獲金融機構積極支持特別是非股份公司的企業機構債券融資。
　　和（三）「政府債券」融資增量，亦見提升：於2024年1-5月份累計2.4萬億元，同比增加3497億元或16.34%，而1-4月份累計1.26萬億元比上年同期減少1.02萬億元或44.54%，即5月份有淨增加。此數的特點是包括「地方政府債券」，並由中央政府統一集中發行，故要直接報中央審批，「中間落墨」的機會不大，是為中央嚴控地方債務的一大德政，但地方政府債務仍以(i)專項債務為主，一般經費所涉額度佔比約25%。
　
*股市融資未貼現銀行承兌匯票市弱委托貸款差*
　
　　但屬長期短板的項目，亦有改善的值得關注之況，尤其是（四）「委托貸款」，2024年1-5月份累計少增915億元，相對於2023年同期少增的741億元，多174億元或23.48%，而1-4月份累計少增906億元和有別於2023年尚能夠淨增764億元。此為很有需要改善的社會融資主項。要知道，「委托貸款」屬優質的社會融資，即：由委托人提供合法來源的資金，而委托業務銀行會根據委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率代為發放、監督使用，並協助收回的貸款業務；委托人通常政府部門、企業單位，亦有個人，屬可靠性和穩定性相對頗高的融資。此須積極加以支持和改善。
　　甚至連（五）「非金融企業境內股票融資」，表現亦差勁，於2024年1-5月份累計僅1066億元，相對於2023年同期所達3895億元大幅減少2835億元或72.7%，此與滬深股市市況反覆回調之況有密切關係，股市未能發揮好集資與再融資的功能。
　　（六）「未貼現的銀行承兌匯票」，於2024年1-5月份累計減少318億元，上年同期尚增1545億元，有反覆收縮之況。
　　中共中央總書記習近平於1月31日主持中共中央政治局會議，就《紮實推進高質量發展進行》為題舉行的第十一次集體學習指出要「加快發展新質生產力，推進高質量發展」，由是「高質量」，是為中國2024年及以後發展重點；由是社會融資要多元化的發展，才能支持經濟穩定發展中升級轉型提質。政府在強化和改進銀行及證券等主要金融行業的同時，必須加大提升各主要社會融資項目的建設，使資金來源多元化，促金融經濟更全面和均衡的穩中有進提質成長。
《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
　
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