《環富通基金頻道１１日專訊》ＤＷＳ美國經濟學家Ｃｈｒｉｓｔｉａｎ
Ｓｃｈｅｒｒｍａｎｎ發表對美國６月勞動市場的評論。
美國６月份非農就業人口增長從２１﹒８萬回落至２０﹒６萬，略低於市場預期，而更令人
失望的是，私營部門就業人口增長從先前的１９﹒３萬大幅下降至１３﹒６萬。此外，過去兩個
月的新增就業人數合計較修正前減少１１﹒１萬，顯示就業市場的基礎本已疲弱。工資增長符合
預期，從０﹒４％按月放緩至０﹒３％。勞動參與率從６２﹒５％略升至６２﹒６％，同時失業
率亦從４﹒０％上升至４﹒１％，表明勞動力需求未能完全吸納新增供應。
＊恐陷入惡性循環，使央行難以調整應對措施＊
６月份的勞動力市場報告可能標誌著美國經濟強勁就業增長的轉折點。儘管工資驅動的通脹
壓力仍存，但勞動力供應增長放緩的同時需求也逐步回落，目前看來與緊縮貨幣政策的目標步伐
一致，可望增強市場對未來通脹進一步下降的預期信心。然而，隨著失業率現時穩居中性區間，
央行近期對勞動力市場狀況的敏感度可能會加劇。勞動力市場一旦轉弱，往往會陷入惡性循環，
使央行官員難以調整應對措施。過早放鬆政策可能會加劇通脹而適得其反，惟過長時間的等待則
可能錯失實現軟著陸的機會。
雖然目前的形勢尚未需要央行官員採取果斷的應對措施，但在未來幾個月減息的理由無疑更
加充分。ＤＷＳ維持對１２月首次減息的預期，並相信通過口頭干預能有效控制任何不必要的市
場疲軟。話雖如此，９月份開始減息的可能性增加。（ｗａ）
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