《基金債券攻略－凌風》行業基金，不宜做「膽」只宜「拖腳」

　　《基金債券攻略》各位，看見今日（３日）的標題，大家或許有點摸不著頭腦。但如果你懂
得賽馬博彩，就可能明白我的意思。
　　
　　賽馬博彩中，如果你想買一場賽事的首兩隻馬，那種彩池叫做「連贏」（毋須按次序，按次
序的稱為二重彩）；如果全場有１２隻馬，你對其中一隻很有信心，認為牠很大機會跑入前兩名
，你就可以用牠來做「膽」，然後再選兩隻或以上的「腳」，只要這隻「膽」跑入前兩名，而你
其中一隻「腳」也跑入前兩名，那你就已經中彩了。
　
　　這種買法的好處是較為省注碼，因為假如你不是對其中一隻那麼有信心，你可以將所選的馬
匹以「複式」去買，即是你選的馬中，只要其中兩隻跑入前兩名，你就中彩了。但這個買法的壞
處是注數較用「膽」來拖會多一點，即是所謂的「犯本」。
　
　　好了，關於賽馬博彩就說到這裏。回說今日的標題，上日我提到，行業基金是進可攻、退不
可以守的，因為對基金經理來說，他只可以挑選某一個行業的公司去投資，只要該行業出現問題
，理論上，所有相關的公司都會受累，那就是我說的「無險可守」。也因此，如果好景的時候，
這類基金可以升很多，但當市場不景，這類基金也可以跌很多。
　
　　舉個例，如果你看好黃金，於是買黃金基金，但萬一你看錯，黃金價格不升反跌，我相信，
基金內所有公司的股價都會下跌，只差在跌幅或許每家公司不同而已！
　
　　其實，我買基金主要有兩個動機，一是透過基金，我可以買到一些自己不易買到的股票，尤
其是外國的股票；第二就是不想自己做研究。對於後者，則未必完全是我的情況，因為我自己也
算肯做研究的，但每個人都有自己的興趣、擅長和局限，我不可能掌握所有行業的運作或商業模
式，因此，我都會讓基金經理替我研究和揀股的。
　
　　本來，基金投資的其中一個好處就是可以避免非系統性風險，因為基金是一籃子的股票或投
資工具，當中就算有一兩家公司的表現不如預期，甚至所謂的「出事」，也不至於影響整個基金
的表現。
　
　　如果你一注獨贏買行業基金，就等於你一注獨贏買某一隻股票，如果順風順水，你當然可以
賺很多，但萬一看錯，損失也可以不菲呢！所以，我不建議大家以這種心態買基金。
　
　　好了，即使你以組合形式去買，我認為，你也不宜以行業基金為重心，這是一種風險與回報
的取捨。上次我提過，如果按風險程度來排列，環球基金的風險相對最低，其次是地區基金，再
到單一市場基金，然後就是行業基金。另外，除了股票基金之外，還有債券基金。一般來說，債
券基金會再分為環球債券基金，以及地區債券基金，例如歐洲債券基金或亞洲債券基金，以至新
興市場債券基金，以上的排列，也是以環球債券基金的風險最低，以次向上。
　
　　我自己一般都會以環球股票基金為重心，用回本文的標題，那就是用來做「膽」，一般會佔
我組合的四成或五成，而這部分我會持有一段較長時間；至於其餘的「腳」（一般都是兩隻），
一隻多數是地區性基金，另一隻就是我指的行業基金。
　
　　過去兩年，我選的地區性基金是亞洲基金，而行業基金就是科技股基金。早前我也在本欄介
紹過，我較傾向買大型和比較傳統的科技股基金，以分享ＡＩ的升勢和成果。暫時來說，成績還
算不俗呢！《凌風》
　
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