《基金債券攻略－凌風》選混合資產基金，除笨有精

　　《基金債券攻略》上日提到，基金投資的最大好處是可以用低成本，達致分散風險的效果，
因為基金，包括追蹤各類指數的ＥＴＦｓ的入場門檻都很低，投資對象又多元化，包括股票基金
、債券基金、商品基金，或混合資產基金，甚至期貨基金或對沖基金等等。
　
　　另外，上次我用打工仔必定會參與的強積金為例，引證過去幾年，大家的強積金投資，其實
不是想象中差。而從強積金投資，我也得出一個結論，那就是，選擇混合資產基金，其實是除笨
有精的。
　
　　我手上有一份積金局出版的統計摘要，數據是截至２０２３年９月底的。過去接近２３年，
如果你把資金全放在股票基金，年度化的回報率是３﹒６％。撇開這個回報率是否合理，但它已
是各項資產中最高的。
　
　　不過，如果你將資金全放在混合資產基金，過去２３年左右，年度化的回報率原來也有
３﹒５％，即是只比股票基金低０﹒１個百分點。
　
　　所謂混合資產基金，是指股債混合的意思，至於實際比例，則視乎是哪一類的股債混合基金
，當中股票和債券的比例可以由三成至七成不等。如果選擇純債券基金，年度化回報率則是
１﹒７％。
　
　　有時候，投資不能只看回報而忽略風險，我嘗試將風險具體化。我是說「具體化」，而不是
專業人士的「量化」（量化所指是偏離平均數的百分點，可以想象，偏離愈大代表波幅愈大，即
風險愈大）。
　
　　當然，量化是最客觀的，但我不想搞到太複雜，因此，我想用個人主觀感受來說明，所以稱
之為「具體化」。簡單來說，如果你投資一隻基金，但基金價格不斷下跌，你自然會感到忐忑不
安，不安情緒愈大，就代表風險愈高。
　
　　如果你投資純股票基金，幾乎可以肯定，它的上落波幅會比股債混合基金為高。過去２３年
，投資強積金的股票基金，可以得到３﹒６％的年度化回報，但當中可能有一段長時間，回報是
低於或遠低於３﹒６％的（當然，也有時間是高於３﹒６％的），當基金價格遠低於３﹒６％時
，你一定擔心，基金價格能否回升，或何時才能回升。
　
　　但如果你買的是混合資產基金，上落幅度較小，即使下跌，跌幅也比較溫和，你處於忐忑不
安的時間自然少很多，這也是重要的。
　
　　投資的最高境界是如何冒最小風險，賺到最大回報。從另一個角度看，如果回報一樣或非常
接近的話，理性地，我們當然應該選風險較低的對象了。而混合資產基金當然是風險較低呢！
　
　　你可能會問，選擇純債券基金，所冒的風險比混合資產基金更低呢！為何我們不選債券基金
？但正如上文所說，如果你選債券基金，年度化回報率只有１﹒７％，比同期的通脹率還要低
０﹒１個百分點，似乎又不是理性的選項呢！
　
　　因此，我得到的結論就是，長期選擇混合資產基金，應該是風險與回報之間的最好平衡。《
凌風》
　
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