《ＥＴＦ解碼－羅博仁》主動型ＥＴＦ改寫市場格局

　　《ＥＴＦ解碼》主動型ＥＴＦ（交易所買賣基金）近年廣受歡迎，除了可助分散投資，更結
合了ＥＴＦ的低成本優勢及跑贏大市的潛力。下文將探討主動型ＥＴＦ的特性，以及其與互惠基
金的比較。
　
＊主動型ＥＴＦ涵蓋更多元範疇＊
　
　　主動型ＥＴＦ是一種在證券交易所買賣的投資基金，交易方法與股票相同。與追蹤指數的被
動型ＥＴＦ不同，主動型ＥＴＦ由基金經理管理、選股及調整投資組合，涵蓋指數以外更廣闊多
元的投資機遇，以滿足投資者不同的需求及偏好；而基金經理的主要目標，是超越基準或實現特
定的投資目標。
　　所謂廣闊及多元化的投資機遇，包括近年獲市場青睞的主題式ＥＴＦ，主力投資於科技、醫
療保健、可持續發展或新興市場等特定主題或趨勢。固定收益ＥＴＦ亦於主動型ＥＴＦ市場廣受
歡迎，該等ＥＴＦ較持有個別債券更具優勢，例如流動性較高、擁有高透明度，以及交易成本普
遍較低。
　　此外，主動型ＥＴＦ可讓個人投資者較便捷地投資於複雜的策略，例如備兌認購期權ＥＴＦ
涉及購買資產及沽出以該資產為標的之期權，透過主動型ＥＴＦ來操作，投資者可更輕易地掌握
相關策略。
　
＊較互惠基金更透明＊
　
　　坊間常用互惠基金與主動型ＥＴＦ進行比較，因為兩者均旨在跑贏大市，或實現特定投資目
標。不過，投資者應注意兩者間存在主要差異，例如交易及定價。主動型ＥＴＦ於證券交易所買
賣，價格於交易日內根據市場供求情況而波動；互惠基金則須經基金公司直接購入或經分銷商間
接購入，其價格於交易日結束時按其資產淨值每日計算一次。
　　主動型ＥＴＦ與互惠基金的另一主要分別為費用。主動型ＥＴＦ的開支比率一般較互惠基金
為低，設有的投資門檻亦較低。就透明度而言，由於主動型ＥＴＦ較互惠基金更頻繁地披露其投
資組合的持倉及表現，故一般被視為更具透明度。於香港上市的主動型ＥＴＦ均每日披露投資組
合，具有高透明度。
　　然而，市場上也有以不同方式運作的「半透明」及「非透明」主動型ＥＴＦ，這些ＥＴＦ毋
須每日公開披露其投資組合。
　　總括而言，主動型ＥＴＦ給予投資者更多選擇，與互惠基金比較，這類ＥＴＦ的成本及最低
投資額較低，為投資者提供多元策略及資產類別。自香港首隻主動型ＥＴＦ於２０１９年６月推
出以來，至今，在香港上市的主動型ＥＴＦ數目已增至２５隻，總市值達到１０１億元（截至
２０２４年２月底），反映市場對主動型ＥＴＦ作為靈活、具成本效益的投資選擇之需求正持續
增加。
　　歡迎瀏覽香港交易所網站以了解更多：ｗｗｗ﹒ｈｋｅｘ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ╱ＥＴＰ
《香港交易所證券產品發展主管　羅博仁》
　
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