《ＥＴＦ解碼》主動型ＥＴＦ（交易所買賣基金）近年廣受歡迎，除了可助分散投資，更結
合了ＥＴＦ的低成本優勢及跑贏大市的潛力。下文將探討主動型ＥＴＦ的特性，以及其與互惠基
金的比較。
＊主動型ＥＴＦ涵蓋更多元範疇＊
主動型ＥＴＦ是一種在證券交易所買賣的投資基金，交易方法與股票相同。與追蹤指數的被
動型ＥＴＦ不同，主動型ＥＴＦ由基金經理管理、選股及調整投資組合，涵蓋指數以外更廣闊多
元的投資機遇，以滿足投資者不同的需求及偏好；而基金經理的主要目標，是超越基準或實現特
定的投資目標。
所謂廣闊及多元化的投資機遇，包括近年獲市場青睞的主題式ＥＴＦ，主力投資於科技、醫
療保健、可持續發展或新興市場等特定主題或趨勢。固定收益ＥＴＦ亦於主動型ＥＴＦ市場廣受
歡迎，該等ＥＴＦ較持有個別債券更具優勢，例如流動性較高、擁有高透明度，以及交易成本普
遍較低。
此外，主動型ＥＴＦ可讓個人投資者較便捷地投資於複雜的策略，例如備兌認購期權ＥＴＦ
涉及購買資產及沽出以該資產為標的之期權，透過主動型ＥＴＦ來操作，投資者可更輕易地掌握
相關策略。
＊較互惠基金更透明＊
坊間常用互惠基金與主動型ＥＴＦ進行比較，因為兩者均旨在跑贏大市，或實現特定投資目
標。不過，投資者應注意兩者間存在主要差異，例如交易及定價。主動型ＥＴＦ於證券交易所買
賣，價格於交易日內根據市場供求情況而波動；互惠基金則須經基金公司直接購入或經分銷商間
接購入，其價格於交易日結束時按其資產淨值每日計算一次。
主動型ＥＴＦ與互惠基金的另一主要分別為費用。主動型ＥＴＦ的開支比率一般較互惠基金
為低，設有的投資門檻亦較低。就透明度而言，由於主動型ＥＴＦ較互惠基金更頻繁地披露其投
資組合的持倉及表現，故一般被視為更具透明度。於香港上市的主動型ＥＴＦ均每日披露投資組
合，具有高透明度。
然而，市場上也有以不同方式運作的「半透明」及「非透明」主動型ＥＴＦ，這些ＥＴＦ毋
須每日公開披露其投資組合。
總括而言，主動型ＥＴＦ給予投資者更多選擇，與互惠基金比較，這類ＥＴＦ的成本及最低
投資額較低，為投資者提供多元策略及資產類別。自香港首隻主動型ＥＴＦ於２０１９年６月推
出以來，至今，在香港上市的主動型ＥＴＦ數目已增至２５隻，總市值達到１０１億元（截至
２０２４年２月底），反映市場對主動型ＥＴＦ作為靈活、具成本效益的投資選擇之需求正持續
增加。
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《香港交易所證券產品發展主管 羅博仁》
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