《經濟通通訊社２６日專訊》據《２１世紀經濟報道》引述知情人士稱，近期華北地區有金
融監管部門通知部分信託公司，禁止信託公司在與銀行理財合作的過程中提供「收盤價估值」服
務。這也是監管通知中首次直接提及「收盤價估值」這個新型估值模式。報道指出，當地監管機
構不但禁止新增相關業務，連存量都要進行清理，要求信託公司進行整改，分析料涉及理財產品
規模「少說也有大幾千億（人民幣．下同）」。
報道還指出，雖然目前僅是一個地區的監管明確提出整改「收盤價估值」，但未來極有可能
被陸續集中治理。
＊私募債估值永遠等於面值，產品偏離真實價值＊
「收盤價估值」是指信託公司以滬深交易所上的收盤價對所投債券進行估值，類似於股票定
價，然而問題在於連續競價系統只能買賣交易所的公募債，私募債、ＡＢＳ（資產支持證券）等
均無法在該系統交易，所以私募債的收盤價不會改變，永遠鎖定在１００元人民幣，即債券原本
的面值，形成嚴重漏洞，投資者可能以為自己投的理財產品擁有穩定收益，殊不知該產品的實際
價格已經與估值產生偏離。
報道引述監管方面指出，有些信託公司在明明存在第三方估值的情況下，對所投債券自行選
用收盤價法、成本法進行估值，存在較大風險隱患：一是隱匿債券風險，造成債券估值對市場波
動的鈍化，未能向投資者及時披露風險；二是存在估值操縱空間，「收盤價估值」法下信託公司
可以通過一級投票拿債影響持倉債券估值；三是形成監管套利空間，部分理財公司可能借助信託
採用成本法或「收盤價估值」法平滑理財產品淨值，規避淨值化管理的監管要求。（ｅｙ）
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