公司派息 股東沒有即時得益？！

　　上星期我跟姊妹Maggie談到，上市公司派高息，有人認為這是益了大股東。不錯，香港絕大部分上市公司都是由家族控制，大股東的持股量往往高達七成多，如果上市公司派高息，大股東當然會直接受惠。但作為小股東的我們，其實也有得益，因此，我們就不必太陰謀論了！

　　「但我有一個問題，我見到好像每次上市公司宣佈派息之後，到了某一個日子，股價會突然下跌的，愈高息的股票，就下跌得愈多，這是甚麼原因呢？」一聽到Maggie這樣問，我就知道她對派息的「機制」不理解，我又要重新講一次了！

　　「Maggie，講到派息，妳有三個日子要知道，一個是『除淨日』，就以妳買的和黃（00013）為例吧，誠哥應承妳會派的7元特別股息，要等淡馬錫完成入股屈臣氏後才會公布派送日期，我們就不理這部分吧！說回她宣佈了要派的2013年末期息1.7元吧！和黃已經公布了，5月21日會『除淨』，即是這日就是『除淨日』；另一個是『截止過戶日期』，通常都會是『除淨日』之後兩日，因為香港的股票交易是T＋2，即是買入或沽出之後兩日，就要完成交收，和黃這次的『除淨日』是5月21日，再加兩日就是5月23日了，而截止過戶一般都會直到派息前一日的。最後就是『派送日』，今次是6月3日，因此，截止過戶會由5月23日至到6月2日了。」Maggie給我說的幾個日子搞亂了。

　　「咦，好像有點複雜，其實我最不明白，為甚麼要有『除淨日』和『截止過戶日期』，只要有『派息日』，不就是可以嗎？」

　　「身為股東，想知道幾時幾日收到股息固然重要，但身為上市公司，要知道誰人是股東，誰人有權收股息更重要呢！我說的『除淨日』和『截止過戶日期』就是從上市公司的角度看派息的運作。妳剛才說，要派息的公司，總會見到某一日突然下跌，而且，愈高息的股票就愈跌得多。妳的觀察是對的，這一日就是『除淨日』！」

　　「為甚麼『除淨日』股價就要下跌呢？」

　　「因為該股票的股價會減去所派的股息來作為第一口價，所以，當日一開市，該派息的股票就會以此來調整了股價。即是說，在5月21日當日，和黃的開市價會先從她上日的收市價再減去她派的末期息1.7元掛牌，所以就叫做『除淨』。」

　　「吓，公司派息，但股價要馬上扣除所派的股息，即是我們沒有任何著數？！咦，如果和黃派7元特別股息，那麼，在『除淨日』時，她的股價豈不是先跌7元？」

　　「正確！但妳明白為甚麼會這樣嗎？」

　　「不太明白呢！」

　　「Maggie，道理很簡單，因為當公司將賺了的錢以股息形式派給股東後，公司的股東資金便減少了（股東資金包括股東的出資和公司所賺的利潤），所以便要在股價當中反映出來！推一個極端，如果公司賺了1億，而她將這1億全派給了股東，該公司的價值也會少了1億元呢，股價怎可以原封不動呢！」

　　「我好像明白，但也好像不明白呢！」

　　「但最重要是，到底我在甚麼時候買入和黃才可以收息。或者說，如果我想賺息的話，我是不是要在『派息日』之後才可以沽出和黃呢？」

　　（待續）

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